投资要点
        随着大型上市银行年报披露的结束，我们梳理了各家银行2012  年以来的业绩指标情况，尝试着分析和研究各家银行运营的特点、发生的变化和可能的发展方向。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们的银行年报分析将根据银行规模的大小分为大型国有银行篇，中型股份制商业银行篇以及中小型商业银行篇。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）本篇报告作为年报分析的第一篇将主要分析占市场份额60%以上的大型商业银行的情况。
        大型股份制商业银行的收入结构以净利息收入为主，同时由于网点渠道和业务牌照的优势，非利息收入占比也远超中小型股份制银行的平均水平。中国银行有最高的非利息收入占比，这其与其集团化多元化发展有关。其他大型银行的非利息收入占比在20%左右，多元化经营结构初现。
        通过分析大型股份制商业银行的业绩驱动情况，我们可以看出规模是拉动大型股份制商业银行业绩增长的重要原因。在分析了各家大型上市银行的业绩驱动因素后，我们发现无论是同比还是环比，驱动大型股份制商业银行业绩增长的首要因素仍是规模的增长，而息差因素则出现了分化，农行出现了一定的息差负驱动。
        在非利息收入方面，各家银行都出现增速明显放缓。通过比较和分析，大型银行的手续费收入增长回落至个位数，而且从下半年环比看，下滑还在继续。我们认为这是宏观经济下行和严格的收费监管政策的必然反映。
        在营业税和业务管理费用支出方面，大型股份制商业银行保持了一贯的稳健，目前低于30%的成本收入比继续下降的可能性已经较低。农业银行由于网点分布和客户结构的因素，成本收入比相对较高，但是其未来随着管理的提升和内部流程的优化将获得可观的改善收益。
        由于较高的拨贷比水平，各家银行的资产减值费用也对业绩的增长提供了积极的支持。我们认为目前大型银行的资产减值/贷款比已经比较充足，未来减值费用更多地是考虑业绩管理的需要。
        在分析了大型商业银行的年报数据后，我们认为相对较低的估值和良好的安全边际使得其具有明显的配置价值。我们维持对农业银行、工商银行推荐的评级，关注交通银行业绩改善所带来的机会。