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研究报告:申银万国-2013年4月2日债市日评:快进快出的交易机会-130402

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-03 10:33:21
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 屈庆
研报出处: 申银万国 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 219 KB 分享者: 海盗****1 我要报错
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【研究报告内容摘要】

            利率市场展望:本周二,市场利率继续下行,而且各个期限利率降幅比上一交易日有所加大,10  年期国债130005  已经成交于3.50%,而10  年国开债券利率已经跌破了4.30%,截止当日,中长期利率已经创出了年内最低,虽然幅度有限,只有10-20  个点范围。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          市场热情高涨,而且本轮参与机构多为交易性资金属性,因此利率下行的速度比预期更  快一些,预计在短期内,市场情绪依然将保持,利率依然存在回落空间。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
          短期内我们遵循我们年初年报观点,对于债券利率品走势表示乐观,但是中长期来看,我们更认为经济将恢复稳定状态,而通货膨胀因素将成为影响债券市场的主力因素,预计进入6  月份后,市场对于未来通货膨胀的担忧情绪将浓重化,这将逆转上半年利率下行的态势。
          信用市场展望:周二信用债市场继续回暖,短期中票表现更好,企业债相比稍弱,交易所流动性好的信用债也表现更好。我们认为,目前市场的回暖还是基于市场对3  月份宏观数据的担心以及物价回落的预期。
          当然,需要提醒的是债券市场的机会更多是交易机会,而不是趋势机会,这意味着收益率的底部短期看是机会,中期看面临的是风险。所以从交易角度看,快进快出,同时选择流动性好的品种进行操作是必然的选择。此外,短暂的交易机会,对大资金而言,操作相对难度大一些。
          实际上,从近期市场表现而言,流动性好的品种涨幅还是更高,例如利率债,交易所的分离债。而流动性差的企业债表现则相对弱一些。
          短期内,市场的交易情绪还在,所以市场依然可能维持强势状态,但是中期内,我们依然认为调整的压力在逐步累计。
          海外市场:周一由于欧洲休市,美国股市表现相对平淡。周二晚间,由于塞浦路斯达到债务目标的时限被延长一年至2017  年,欧洲股市在长假期后第一个交易日大幅上涨,法、德股市涨幅接近2%,STOXX  欧洲50  指数上涨1.38%。美国股市受欧洲股市的带动,温和上扬,并继续创出新高。黄金大幅下跌至1576  美元每盎司,WTI  原油价格继续在97美元每桶徘徊。欧元兑美元受阻于1.282  附近,美元兑日元经过3  周调整后回到93.4  附近,为新的上升蓄势。进入四月份,日本央行新的一次议息会议迫近,日本央行新的货币宽松政策箭在弦上,日元可能获得新的贬值动力。

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