短期内利率市场可能延续温和小牛市
        宏观经济与债市供求
        统计局公布的官方3月制造业PMI自2月份的50.1攀升至50.9，但是低于此前市场的预期（彭博调查中值为51.2）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】此外，如果扣除春节因素的影响，并经过进一步的季节性调整，3月实际PMI从2月份的50.7回落至50的荣枯风水岭以下，仅为49.2。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）从官方PMI的各项分类指数的情况来看，制造业需求在3月份增长乏力。
        我们认为，由于刚刚结束的政府两会经历了政府最高领导层的换届调整，因此这在一定程度上可能令政府基建项目的启动和建设活动有所放缓。此外，由于政府换届引发对政策延续性的担忧，这也有可能导致企业家在一季度观望情绪有所加重，因而可能出现春节后复工进展缓慢的情况。我们预计一季度的经济数据可能证实市场“弱复苏”的判断。