投资要点
        我们统计的所有股票型杠杆基金，其活跃系数均小于1，说明一季度该类型基金极度不活跃。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】有些基金虽然累计涨幅较大，但活跃系数却是负值，如位居涨幅前5  位的基金，活跃系数均小于1。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）我们认为有以下原因：一盘整行情中，杠杆效应没有优势；二是随着基金净值的增加，杠杆水平不可避免要降低，这在很大程度上降低了杠杆基金的吸引力，难以吸引投资者追捧，不但不会出现持续整体溢价的火爆景象，甚至实际杠杆还跑不赢理论杠杆；三是近期稳健份额历史性地由全面折价向溢价的转变，使得进取份额进行“痛苦转型”，即由溢价向折价的转变。在这转变的进程中，必然要吃掉部分二级市场的涨幅
        一季度，股票型分级基金中，只有5  只基金出现份额增加，,其余基金均出现不同程度的缩减，规模减小30%以上的基金数目高达18  只，占股票型分级基金的一半以上；规模减小50%以上的基金有7  只，华商500B、诺德300B  的规模减幅高达70%，目前两只基金的场内规模为百万级，基本上沦为死基，缺乏最起码的流动性
        截至3  月22  日，规模最大的股票型分级基金是银华深证100，其场内规模高达180  亿份，其次为20  亿~80  亿份的基金，分别为瑞福进取、申万深成、信诚500、双禧、同庆800；10  亿份左右的基金有银华等权90  和银华内地资源；亿元规模的基金有9  只；有半数基金的规模不足1  亿份，6  只规模不足千万。可见，分级基金总体规模两级分化严重，极少数基金规模较大，另外相当一部分基金日益沦为死基，类似目前的LOF
        分级基金规模持续缩减的原因之一或与熊市因素密切相关，源于该类型基金的生不逢时，诞生便于熊市相伴，但尚需牛市周期的验证；规模的两极分化，“先发”和“后发”，命运迥然不同多空杠杆分级基金修正了股债型基金的诸多缺点，未来爆发性增长是必然的。当然，正如传统的股债性分级基金一样，多空型产品同样存在先发优势的问题，而且这种特点会比股债性产品体现得更加明显。但股债型分级基金仍有创新的空间业内对将稳健份额纳入回购质押库的呼声很高，目前甚至形成较高的预期，稳健份额的强势表现与此不无关系。若这种预期成为现实，则该类基金的价格难以回到过去的水平二季度重点基金：永续型稳健份额：申万收益、银华稳进、信诚500A、双禧A；股票型进取份额：申万菱信深成进取、国投瑞银瑞福进取、国联安双力中小板B、银华锐进、信诚中证500B、广发深证100B、申万菱信中小板B、招商中证大宗商品B、万家中证创业成长B、南方新兴消费进取、易方达中小板指数B；债券型进取份额：泰达宏利聚利B、大成景丰B、万家添利B、浦银安盛增利B、海富通稳进B  、富国天盈B