事件
赣锋锂业近期公布了2012 年年度报告,报告显示,公司2012 年实现营业收入6.28 亿元,较上年增长32.34%,归属上市公司股东的净利润6964 万元,较上年增长28.29%;实现每股收益0.46 元,较上年增长27.78%, 符合我们之前的预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】 点评 收入利润双增长 公司2012 年主营业务收入和利润均实现了稳定增长,全年实现营业收入6.28 亿元,比上年同期增长32.25%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)其中金属锂及锂材实现主营业务收入27521.11 万元,同比增长43.55%。境内实现主营业务收入43487.12 万元, 同比增长24.11%,占主营业务收入的69.26%;境外实现主营业务收入19298.33 万元,同比增长55.56%,占主营业务收入的30.74%。归属于上市公司股东的净利润6964.47 万元,比上年同期增长28.29%。
公司在原材料上涨的情况下,通过调整产品售价及加强费用控制,使得全年主营业务毛利率同比增加0.68 个百分点,达到21.72%。
募投项目投产贡献收益
公司取得收入和利润增长主要源于两方面的原因,一方面是由于公司主要产品和原材料在2012 年出现了较大幅度的上涨,全年碳酸锂价格均价3.8 万元/吨,同比上涨了19%。另一方面,公司募投项目"年产150 吨丁基锂项目"和"改扩建650 吨金属锂及锂材生产线项目"陆续于2012 年2 月、3 月完工投入使用,使得公司金属锂、丁基锂产品销量分别增长33.49%和73.64%。预计募投项目在2013 年仍将贡献公司的利润增量。
预计万吨锂盐项目一期2 季度末投产
公司用超募资金1.63 亿元建设万吨锂盐综合项目,目前该项目进展顺利, 一期工程建设已经基本结束,预计明年二、三季度投产。该万吨锂盐项目将主要以锂辉石为原料,主要生产碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂等基础锂盐及目前国内急需的超细高纯锂电新材料产品。公司产业链各环节产能均将有所提升,公司行业竞争力有望进一步加强。万吨锂盐项目的推进将是公司明年业绩的主要增长点。
锂价维持上涨趋势
短期来看,2013-2014 年期间,以小电池,笔记本和手机为代表的消费性电子对锂电池的需求旺盛,仍然是拉动需求增长的主要动力,而在全球寡头格局形成,原料供应集中化加剧,新资源开发略显缓慢的背景下,价格仍能维持上涨趋势。根据安泰科的预测,2013 年碳酸锂年均价格4 万元/吨,同比涨幅5.2%,2014 年碳酸锂价格将达到4.2 万元/吨,同比涨幅5%。
维持"推荐"评级
我们预测公司2013-2014 年收入为7.08 亿元和12.14 亿元,分别同比增长14%和72%;归属母公司净利润为0.85 亿、1.20 亿,分别同比增长19%和40%,对应2013-2014 年EPS 为0.47 元、0.56 元和0.78 元,对应2013-2014 年PE 为43 倍、36 倍和25 倍,鉴于公司所在行业有较好的成长性,并且公司属于锂产业链的龙头企业,拥有全产业链优势,未来成长可期。维持对公司长期"推荐"评级。
风险提示
碳酸锂价格波动的风险 公司新建项目进度不及预期的风险