4月1日公布的3月份官方PMI数据符合此前春节的次月均出现PMI回升的惯例,显示春节后企业开工和市场需求逐渐进入正常轨道,但3月PMI回升幅度弱于历史同期,经济短周期复苏动力仍需要进一步观察。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】当前各方普遍预期3月份CPI会有所回落,但对中长期通货膨胀的预期仍然较强,货币政策基于中长期通胀预期而趋向收紧的倾向仍是影响资金市场和债券市场的最重要因素。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
一季度以来央行大规模回笼流动性,以应对外汇占款等外部流动性较为充裕的局面,但并未对货币市场流动性造成太大冲击,资金宽松的总体格局尚未改变。跨季资金需求导致短期资金利率出现一定程度上涨,不过资金利率整体上并未出现大幅异动,显示短期资金面保持总体宽松格局。清明假期后的首个存款准备金例行缴款日可能面临一定资金压力,资金价格或会再次上行。
近期债券一级市场新债发行继续降温,机构的配置情绪更趋谨慎。受银监会发布《关于规范商业银行理财业务投资运作有关问题的通知》的影响,上周后半周债券二级市场一改此前犹豫走势,表现强势,债券收益率普遍下行。国债ETF上周正式上市,由于其作为国债期货的现货工具和T+0的特性而受到颇高关注,不过目前国债ETF仍存在一些缺陷有待进一步改进。
总体上看,3月份官方PMI数据有如此前公布的3月汇丰制造业PMI一样,并未打消各方对宏观经济复苏持续性的怀疑,货币政策基于中长通胀预期而趋于收紧的倾向仍持续影响未来资金市场和债券市场的演变。当前短期资金利率由于季末因素有所上行,但并未明显影响资金利率总体平稳的格局,清明节后市场资金利率存在再次上行的动力。债券一级市场新债发行继续降温,债券二级市场受银行理财产品新规表现强势,不过其持续性主要要看基本面信号的进一步明朗,当前仍需要采取相对谨慎的应对策略。