事件:
4 月1 日晚间,公司公布2012 年报,2012 年归属于母公司所有者的净利润为5.36 亿元,同比增长31.58%;营业收入为64.57 亿元,同比增长44.34%;基本每股收益为0.75 元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司2012 年利润分配预案为每10 股转增5 股派2 元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
公司 2013 年一季度业绩预告,1 至3 月份净利润在1.36 亿元至1.52 亿元之间,同比增长30%至45%。2013 年一季度公司产能新增光明工厂,生产经营情况良好,主营业务稳定。
点评:
营业收入大幅增长,毛利率保持稳定
公司 2012 年全年实现营业收入64.6 亿元,同比大幅增长44.34%。其中,第四季度实现营业收入18.6 亿元,同比增长14.20%。营业收入大幅增长主要是公司自主研发的直下式 LED电视的批量生产,以及光明新工厂 2012 年上半年完全达产,提高了生产能力。
从销售毛利率水平来看,2012 年为13.84%,较2011 年同期的13.67%微幅增长;其中,第四季度毛利率为13.77%,同比2011 年四季度的15.02%下降了1.25 个百分点,环比2012 年第三季度的14.14%下降了0.37 个百分点。报告期内,公司总体毛利率基本保持稳定,相比上年同期增加 0.17%。其中液晶电视机毛利率增加1.65%;数字机顶盒下降4.95%,主要原因是2012
年机顶盒处于转型期,未来随着付费机顶盒占比越来越高,毛利率将出现积极变化;LED 产品及配件毛利率增加 6.41%,主要原因是外销规模扩大。
盈利预测及投资建议
预测公司 2013 年、2014 年和2015 年EPS 分别为1.03 元、1.32 元和1.64 元,对应4 月1 日收盘价13.33 元的PE 分别为13 倍、10 倍和8 倍,维持“审慎推荐”投资评级。