結論與建議：
        維持中立建議，目標價17  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】基於：1).第四季因一次性費用、減損，EPS-0.84  元，高於預期的-0.3  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2).2013  年營運正面因素包括:  (1)第四季營收已有近40%來自於非Apple  的OGS  觸控面板手機、平板，此部份利潤多優於Apple  相關產品訂單。2).觸控NB  需求強勁，勝華第一季觸控NB  出貨季增1  倍，全年出貨有機會達5  百萬片，營收貢獻130  億，佔今年營收15%。  (3)TFT  折舊到期，一年約可節省20  億元的折舊費用，毛利率提升約2%，虧損壓力降低。3).負面因素包括：(1)  下半年的9.7  吋iPad  極有可能改採GF2(保護玻璃+正反面ITO  的觸控薄膜)規格，勝華失去iPhone  訂單後，下半年將再失去多數的iPad  訂單(約佔2012  年營收29%)，不利下半年稼動率。(2)在TPK  觸控NB  滿載之際，勝華於Q1  出貨季增約1  倍，但仍大幅低於TPK  的出貨數量，加以其出貨觸控類型多屬規格簡單，市場競爭對手也多，受惠是否具延續性須觀察，維持中立建議。2012  年營收1,022  億，虧損28  億，EPS  -1.56  元。預估2013  年營收900億、稅後虧損4.4  億元，每股虧損縮減至-0.24  元。
        內容：
        1.  第四季回顧：第四季營收至228億元，季減19%，其中iPhone季減約5成、iPad季減約18%，我們估算Apple佔第四季營收已下滑至50%，然OGS(手機、Nexus平板電腦)需求提升，預估OGS已達第四季營收約40%，而因有一次性的費用，使毛利率僅0.8%，低於我們預期的3%，但若把一次性費用加回，則第四季毛利率與預期差異不大，業外因一次性的資產減損(約8億)，稅後虧損約17億，每股虧損-0.8元較預期的-0.3為高。合計2012年營收1,022億、稅後虧損28億，EPS  -1.5元。
        2.  第一季展望：iPhone出貨於2~3月明顯下滑、iPad減幅亦約1成，觸控NB需求則季增1倍，OGS手機亦因季節因素明顯下滑，下修第一季營收至季減20%，而在無一次性的影響因素下，我們預估毛利率可回升至2.6%，每股虧損亦可下滑至-0.4元。
        3.  折舊減輕、觸控NB均有利營運表現，但iPad觸控規格變更則恐影響下半年營運：2012年Apple約佔勝華營收75%，而在iPhone觸控技術轉為in  Cell、iPad  mini改為GF(Dito)規格後，勝華已無取得相關訂單。2013年下半年新款iPad有可能將觸控面板規格再變更至GF2，勝華將不再成為Apple供應鏈，對下半年的稼動率、毛利率不利。所幸大尺寸觸控NB帶來轉佳機會，我們已經上修觸控NB滲透率至15%，因不少中低價機種的觸控NB，將觸控面板規格簡單化(包括強化簡單化、材料便宜化)，此舉可使觸控良率提升，勝華已取得台系A客戶的觸控NB訂單。我們估算勝華若將產能改生產13吋觸控NB，則每月產能約為2-3百萬台(大於TPK的每月1-2百萬台)。然勝華所取得的訂單多偏規格簡單，且訂單的穩定性仍需持續觀察，加以下半年iPad規格變化對其稼動率仍有不利影響，我們預估2013年營收900億、稅後虧損4.4億元，每股虧損縮減至-0.24元。