第四季獲利符合預期，主機板第一季略微季減1%，第二季、第三季出貨可上揚，加上公司現金殖利率超過8%，因此維持買進評等，目標價31  元，潛在上漲空間16%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】技嘉是全球第二大主機板組裝市場(MB  Clone)  廠商，我們看好其未來業績及股價表現，因：1)預估第四季EPS  0.64  元，季減42%，符合預期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2)  受intel  Haswell  由4  月延至6  月推出，因此預估第一季MB  出貨小幅季減1%，第二季、第三季可逐季上揚。3)  預估今年現金配股2.2  元，殖利率高達8.3%。預估技嘉2012  年、2013  年EPS  分別為2.8元、3.1  元，成長12%、11%，獲利優異。近年主機板殺價情況和緩，加上二線廠陸續退出，毛利率已趨穩定。以2013  年本益比來看，僅8.6  倍，處在近二年本益比(7~12倍)下緣位置，股價便宜，且相較同業為低，維持買進評等，以技嘉過去二年本益比區間中間值10  倍為目標價，今年EPS  3.1  元計算，目標價為31  元，潛在上漲空間16%。
        內容：
        1.  第四季回顧－預估EPS  0.64元，季減42%，符合預期：第四季為MB傳統淡季，主機板出貨季減10%，使得營收季減約12%，達119億元，估計毛利率由第三季17.8%略下滑至第四季17.7%，營業利益3.6億元，季減40%，業外在其他收益挹注下，獲利1.1億元，稅後4億元，EPS  0.64元，季減42%，符合市場預期。合計2012年稅後17.5億元，成長12%，EPS  2.8元。
        2.  Intel新處理器Haswell延遲推出，上半年主機板新產品隨之遞延出貨：2013年第一季進入大陸農曆年小旺季，原預估出貨可較第四季出貨增加，但受Intel新處理器Haswell由4月延至6月推出，因此預估第一季MB出貨季減1%，達490萬台，第二季淡季，但Intel  Haswell可望正式推出，配合8系列新晶片組開始出貨，預估出貨季增4%，達510萬片。2013年在無硬碟缺料干擾因素下，主機板出貨恢復正常，預估技嘉主機板出貨維持產業成長5%，達2,060萬片。
        3.  Intel退出主機板產業，有利一線廠業績上揚：Intel日前公司正式宣布未來3年內將逐步調整桌上型電腦主機板業務，雖未明確表明何時為退場時間點。但由通路Check得知，第二季Intel雖有Haswell新處理器上市，但Intel將不再推出MB新產品。由於Intel在2012年品牌主機板出貨量約在400萬片上下，雖占全球主機板出貨不及4%，但由Intel退出主機板市場，顯見二線廠獲利不易，未來主機板產業寡佔將更明顯，對於一線廠華碩、技嘉、華擎等有利，不僅主機板價格更趨穩定，且可分得二線廠退出之份額。
        4.  預估今年現金配股2.2元，殖利率達8.3%，優於同業不及5%。
        5.  預估2013年EPS  3.11元，成長11%：第一季受主機板出貨季減1%，營收將季減2%，EPS  0.62元，季減3%。第二季在8系列晶片組推出下，營收預估季增2%。
        2013年在主機板出貨成長5%帶動下，加上NB出貨可望增加下，營收年增5%，毛利率在無硬碟缺料干擾因素，由去年18%略上升至18.2%，EPS3.11元，年增11%。