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研究报告:招商证券-分级基金监测周报:银监会"8号文"重挫股市,进取份额大幅下跌(0325~0329)-130401

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-02 18:12:11
研报栏目: 基金频道 研报类型: (PDF) 研报作者: 高昕炜
研报出处: 招商证券 研报页数: 16 页 推荐评级:
研报大小: 2,167 KB 分享者: sun****102 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        上周,股票进取份额净值平均下跌6.89%,价格平均下跌4.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】上周,银监会“8号文”重挫金融股,申万金融服务指数大跌8.1%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)基金高位减仓,也是造成本周大幅下跌的另外一大原因。目前,市场空头氛围已较浓,地产调控政策加码、IPO重启、“影子银行”的清理等利空因素叠加,市场短期内将继续保持弱势。我们从2月18日周报起开始提示风险,建议投资者降低仓位,到目前沪深300指数已震荡下跌近10%。在未出现流动性和经济基本面明显改善的信号之前,不宜盲目抄底进取份额。
        股票型稳健份额价格平均上涨0.27%,永续稳健份额年化收益率下降至6.42%。银监会“8号文”在利好信用债的同时,间接利好了稳健份额。
        但是,由于稳健份额类似AA评级信用债,稳健份额受益有限。如中低评级信用品收益率继续走高,稳健份额将继续承压。对稳健份额,投资者宜保持谨慎。申万收益对应母基金再下跌6.4%将会触发极端情况,当前申万收益风险较高,低风险偏好投资者应予以回避。固定存续稳健份额收益率普遍高于同期限AA评级信用债收益率,属投资价值较高的固定收益产品。
        债券型进取份额净值平均下跌0.57%,价格平均上涨0.08%,折价率小幅缩小。银监会“8号文”理财新规短期利好信用债,但是受流动性趋向中性,经济复苏进程可能低于预期,机构可能由加杠杆转为去杠杆等因素影响,信用债收益率继续下行的空间有限。另外一方面,信用风险仍难以出现大幅攀升;央行货币政策也不会过分收紧。因此,信用债接下来数月可能维持震荡局面。由于股票市场偏弱,可转债机会亦不大,因此,对债券进取份额,无论对重仓可转债的应保持谨慎。
        固定存续封闭稳健份额收益率平均为4.94%,对低风险投资者投资价值较高。
        

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