基於谷底將過，營運動能轉強，將目標價上調至45  元，維持買進建議：1).  第四季EPS0.6  元，符合預期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2).  Macbook  需求未如預期於3  月轉強，但將遞延至第二季，加以新增三條TV  產線，預估第一季營收季減28%，第二季營收將季增46%、第三季營收再成長32%，連續兩季動能強勁。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）3).  2013  年佔營收4  成的Macbook  提供穩健獲利，而TV  導光板則持續受惠OpenCell  及大尺寸、窄邊框趨勢，預估出貨年增2  成以上，全年營收年增2  成、獲利年增5  成至EPS  3.3  元。
        自投顧推薦以來，股價累積漲幅超過3  成，基於兩大產品將同步於第二季起恢復成長，帶動第二季、第三季營運動能轉趨強勁，給予10~15  倍歷史本益比區間上緣14  倍，將目標價上調至45  元，潛在10%上漲空間。
        內容：
        1.  第四季EPS  0.6元，符合預期：營收季減13%至14億，毛利率較上季提升3ppt至23%，明顯優於投顧原先預估的20%，主要係因TV良率提升、射出業務虧損改善，而整體獲利受稅率提高至3成影響，季衰退36%至EPS  0.6元。全年營收年增26%、獲利年減4成至EPS  2.2元，符合預期。
        2.  Macbook需求未如預期於3月轉強，預估第一季營收季減28%，EPS  0.2元：投顧推估茂林第一季Macbook出貨量季減超過4成，整體營收則季減28%，3月營收將自市場原估的4.5~5億下修至3.6~3.8億，月增幅度在40%~50%。雖TV良率改善，但高毛利Macbook比重降低，預估毛利率回落至19%，獲利季減6成至EPS  0.2元。
        與同為Macbook背光模組、鍵盤及機殼的供應商第一季出貨季減2~3成相比，茂林導光板出貨修正幅度較為明顯，推估應為下游鍵盤廠調節庫存所致。
        3.  第二季起TV、Macbook需求回溫，營運動能轉強，預估第二季營收季增46%：雖茂林因處Macbook零組件供應上游，尚無法判斷Macbook需求回升月份，然在歷經連續兩季的庫存調整後，以茂林市佔率並未降低，加上Macbook預計第二季底發表新款，下游零組件供應廠出貨目標季增2成以上，預估第二季起茂林Macbook出貨將轉趨強勁，搭配有三條TV產線陸續投產，可望帶動第二季營收強勁成長46%至14.7億，第三季營收再季增32%，連續兩季成長動能強勁。
        4.  Macbook  出貨穩健，  TV  成長仍佳，  預估全年獲利年增5  成，  EPS  3.3  元：(1).OpenCell面板出貨形式及TV漸往大尺寸、窄邊框趨勢使導光板製作難度提升，均有助茂林持續增加在品牌、系統廠的供應比重，自背光模組廠中爭取訂單。考量目前茂林市佔率仍小，不到10%，搭配今年有三條產線開出，全年TV導光板成長動能仍佳，預估年增2成至8百萬片以上。(2).雖Macbook於去年銷售已顯疲態，銷售僅年增1%，惟即使投顧保守以Macbook出貨持平預估，茂林仍將受惠獨家供應的0.25mm導光板在Macbook全系列滲透率的提升，預估出貨穩健成長5%~10%。以兩大產品均處成長趨勢，預估2013年營收年增2成、獲利年增5成，EPS  3.3元