事件：    
         2012年度公司实现营业收入同比增长15.87%，达到47.29亿元；归属于上市公司股东的净利润5.37亿元，同比略降0.68%，实现每股收益0.70元，同比下降1.41%，低于我们先前预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】另外，公司拟向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），以资本公积金向全体股东每10股转增3股。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    点评：    ※产品价格下降影响营业收入    公司共生产黄金7,836千克，同比增长22.94%，其中黄金自产产量2,304千克，同比减少7.69%；生产锑品27,192吨，同比增长16.95%，其中精锑6,280吨，氧化锑14,393吨，含量锑6,402吨，乙二醇锑117吨；生产钨品2,149标吨，同比增长13.16%，其中仲钨酸铵1,846标吨，同比增长15.52%，钨精矿303标吨。尽管金、锑、钨产量大幅增长，但受钨、锑价格下降的影响，锑品销售收入158,395.97万元，同比减少4.20%；钨品销售收入35,218.37万元，同比仅增长8.43%；黄金在价格和产量双增的情况下，销售收入269,170.70万元，同比增长35.51%。从而使得黄金销售收入占全部主营业务收入的57.50%，增加8.32个百分点；锑品销售收入占比33.84%，减少7.47个百分点；钨品销售收入占比7.52%，减少0.52个百分点。    ※黄金自产量减少和锑、钨价格下降影响毛利率水平    2012年，国际市场现货黄金价格连续第12年保持涨势，均价1,668.94美元/盎司，同比上涨6.19%；国内上海黄金交易所现货金Au9999均价338.76元/克，同比上涨4.31%。2012年国内2#锑锭均价73,500元/吨，同比下跌21%；《MB》MMAT标准II级锑锭均价12,718美元/吨，同比下跌12.9  %。2012年年国内钨精矿年均价11.9万元/吨，同比下降14%；APT均价18.2万元/吨，同比降幅14%；欧洲APT均价373美元/吨度，同比下降13%。虽然黄金价格上涨，但由于黄金自产量下降，黄金毛利率下降8.22个百分点至19.11%；锑、钨产品价格下降也使相关产品毛利率出现不同程度下降，其中，精锑毛利率下降5.34个百分点至40.61%，氧化锑毛利率下降5.72个百分点至33.93%，钨品毛利率下降7.47个百分点至47.59%。总毛利率减少8.25个百分点。