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开尔新材研究报告:国金证券-开尔新材-300234-脱销产品爆发式增长-130331

股票名称: 开尔新材 股票代码: 300234分享时间:2013-04-02 17:27:57
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄诗涛,贺国文
研报出处: 国金证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 增持
研报大小: 488 KB 分享者: tim****ng 我要报错
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【研究报告内容摘要】

  地铁产品下滑,脱销爆发式增长:受地铁建设的放缓和结算周期延长的影响,去年收入下降了22%,综合毛利率同比下降4.7个百分点,为42.8%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从产品结构上来看,装饰搪瓷销售12.9万平米,下降50%,收入为8594万,下降46%;工业保护搪瓷出现爆发式增长,销售3931吨,同比增长174%,收入为5391万元,同比增长159%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
  周期底部,费用率和现金流状况阶段性变差:期间费用率为22.6%,同比上升2.6个百分点,主要是费用中的刚性部分,以及利息收入减少所致。应收账款和存货周转率降低,经营性现金流为-1264万元。
  在手订单大幅增长:受益于煤电脱销行业增长和市占率提升,公司2012年底1000万以上的未完成订单额为2.5亿,约为2012年收入的180%。
  Q1脱销是亮点,Q2地铁或明显回暖:Q1脱销超预期增长,带动收入同比仍有增长。而净利润同比下滑的原因是财务费用上升和非经常性损益减少较多。从地铁建设进度来看,Q2较大概率将出现明显回暖。
  

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