投资逻辑
        本轮周期性上涨机会逐步酝酿，但预计上涨高度将低于上一轮。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】随着猪价的逐步下跌，亏损持续，猪价正朝养殖户的心理底线逼进，我们认为本轮心理底线将会在12  元以下，如能顺利进入此区间并持续数月，那么随之而来的将是逐步酝酿的猪价上涨趋势，我们对此持乐观态度，核心理由在于高存栏的现状与二季度需求预计难有改观的判断，因此，我们提示目前已经进入猪价重要观察期，目前的亏损进一步持续一段时间后，结合农户淘汰母猪的现象逐步显现，可以逐步加仓布局猪周期的“爬坡”行情，但同时我们提示随着规模化比例的提升等原因，去产能的幅度可能会低于历轮周期，也就意味着本轮上涨的高度（头均盈利）可能会低于历轮周期。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        出栏规模稳步增长。从产能建设的进度与后备母猪的储备来看，公司的产能处在稳步上升过程当中，公司仍然有保持40%左右的出栏规模增长的能力，但实际的情况将视仔猪与肉猪的具体行情而定，公司灵活调整出栏比例，如增大肉猪出栏规模比例将会略微降低整体生猪出栏规模增速。
        雏牧香专卖点为未来中期重要看点。公司自2012  年9  月开启第一家雏牧香专卖店开始涉足终端，我们认可公司将传统农业向下游延伸要品牌的做法，但短期内受制于消费习惯的影响，迅速实现全面盈利、百花齐放的压力较大，难以形成实质EPS  贡献；但同时我们认为公司定位准确，有望逐步占据该产业的第一品牌定位为后期盈利蓄力。目前仍处于打磨的阶段，磨合期至少要一个周期即一年，随着打磨期的结束，公司有望逐步进入放量增长的阶段。
        估值
        预计13  年EPS  为0.60  元左右，目前公司的股价对应13XPE  约为26.91倍，处于相对合理位置。从周期股的角度来看，随着猪周期向上拐点的逐步确认，目前的估值将会被2014  年的较高增长所吞噬，因此在下半年的投资机会将相对更为突出；另外从消费股的角度来看，随着雏牧香建设成效逐步显现，公司将面临着对公司属性重估带来的估值提升的机会。
        投资建议
        预计公司2012-14  年EPS  分别达到0.58  元、0.60  元、1.11  元，我们给予13  年28  倍的估值目标，给予公司“增持”评级，目标价16.79  元。