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有色金属行业研究报告:中银国际-有色金属行业周报:欧洲形式错综复杂,金属价格仍面临压力-130401

行业名称: 有色金属行业 股票代码: 分享时间:2013-04-02 16:55:00
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 乐宇坤
研报出处: 中银国际 研报页数: 20 页 推荐评级: 中立
研报大小: 549 KB 分享者: re****z 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      上周(截至2013  年3  月29  日)公布的美国3  月芝加哥PMI  指数低于预期,同时欧洲政治经济形势更为严峻,3  月份欧元区经济景气指数下降;但更令人担忧的则是欧洲重要经济体意大利国内组阁失败,该国再次大选的概率在逐步增大。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】同期塞浦路斯对大储户存款的“减记”幅度也大大超过市场预期。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        总的来说,上周基本金属价格面临的利空压力不断。上周国内稀有金属价格大多有不同程度回落或持平,需求复苏前景并不乐观。展望未来,4  月后,金属下游企业需求将逐步恢复;但另一方面,由于欧洲的利空消息显然尚未完结,加上中国主要城市的空气污染问题,国务院出台“国五条”对房地产调控加码、银监会规范银行理财产品业务等,这些又将打压市场对金属需求回升的预期。综合来看,我们预计金属价格未来1-2  月内虽有上升机会,但上涨空间将大幅低于原先市场预期;而国际金融市场的不稳定,也使得贵金属价格仍有反弹的机会。此外稀有金属公司股价上升也需要来自于政策的支持。目前贵金属和基本金属中,我们相对看好中金岭南;金属新材料和稀有金属公司中,相对看好云南锗业和厦门钨业。
        支撑评级的要点
        海外金属价格多数下跌,金价回落。上周LME  金属价格多数下跌,其中LME  铜、铝、镍、锌和铅价分别下跌1.47%、2.05%、2.89%、3.02%、3.41%,仅有锡上涨1.26%。同期金价回落,伦敦金价下跌0.59%,国内金价下跌0.83%。
        美国经济回暖势头减弱,欧洲形式错综复杂。美国第四季度GDP  折年率增长0.4%,上周首次申请失业救济人数增至35.7  万人,连续第二周上升,高于预期。但3  月份芝加哥PMI  降至52.4,为2013  年以来最低。3  月份欧元区经济景气指数降至90.0,为去年10  月份以来首次下降。同期德国3月份失业人数增加1.3  万人,失业率达6.9%。周末塞浦路斯为获得援助,出台了国内银行业重组方案,其中对大储户存款的“减记”幅度大超预期。
        上周意大利贝尔萨尼的组建政府努力宣告失败,目前来看该国重新举行大选的概率在急剧增大。这些因素极大地削弱了金属价格的上涨动力。
        但金价也因为塞浦路斯银行危机暂告段落而出现回落。
        根据易贸调研,3  月国内线缆企业开工率出现明显回升,这主要是由于3月中下旬以来,国网订单、商业地产、轨交铁路等相关订单有所增加。
        企业预期4  月开工情况将继续温和回升,这主要是由于天气转暖,工程项目将全面开工;但同时,由于缺乏新投建大型项目,需求较难有大幅攀升空间。
        海内外铜库存继续增加。上周LME  金属中镍、铜和铝库存分别增加1.63%、1.30%和0.14%;同期锡、锌和铅库存分别减少0.57%、1.53%和2.14%。国内金属仅铜库存增加,其中上交所铜库存增加3.48%,铝、铅、锌库存分别减少0.08%、0.36%。1.31%稀有金属市场依然疲软,五氧化二钒价格大跌。上周稀有金属价格大多下跌或持平,其中五氧化二钒暴跌8.97%,锆英砂价格也大跌4.7%。五氧化二钒价格自去年12  月月中见顶后持续回落,这主要由于下游需求不见好转且有愈发低迷的趋势。锆英砂价格下跌也是由于需求不足。此外金属钴、锑和镁价上周环比下挫1.46%、0.74%和0.26%。上周稀土产品价格继续走弱,其中金属镧跌幅最大,下跌5.13%,市场复苏迹象仍不明显。
        我们相对看好的锗、铟、锂等价格上周保持平稳。
        上周有色金属板块下跌4.35%,与大市基本相近(沪深300  指数下跌4.71%)。上周绝大部分有色板块企业股价都出现较大幅度的下跌,其中钼、钨和镁类企业跌幅较大。
        

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