事件：据《每日经济新闻》3  月26  日报道《勤上光电瞒天上市：“自己人”成大客户》，勤上光电于2011年上市前，存在内部员工在外成立公司，继而向勤上光电采购产品并成为大客户、虚构销售的情形。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】且这些事实都在公司的招股书中被隐瞒。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）报道质疑勤上光电与尚品光电、芭顿照明、晶湛节能交易的真实性，认为勤上光电员工黄灿光、贾广平及离职员工邓立山与上述公司的关系存疑。报道还指出勤上光电广东分公司与芭顿照明、晶湛节能的注册地址过于接近，公司前五大客户变动频繁。
          公司：勤上光电（002638.SZ）是中小板上市公司，以生产和销售LED  照明产品为主业。公司于2011  年11月25  日上市。2012  年12  月27  日勤上光电发行4  亿规模的公司债，期限7  年，含第五个计息年度末发行人上调票面利率的选择权和债权人按面值回售全部或部分债券的回售权。
          公司回应：勤上光电于4  月1  日晚间发布公告称，公司与尚品光电、芭顿照明、晶湛节能的销售真实，公司承认与尚品光电、芭顿照明之间的交易属于关联交易，不认为与晶湛节能之间的交易为关联交易。公司表示对于与尚品光电、芭顿照明之间的关联交易没有准确披露属于认识不足和相关人员疏忽，并对相关人员做出最长6  个月停发绩效工资、岗位津贴和其他补贴、只发基本工资的处理。对于广州勤上与芭顿照明、晶湛节能的注册地址过于接近的问题，公司表示因三家公司从事同一行业，员工之间交流沟通较多，故选址接近。对于勤上光电前五大客户变动频繁的原因，公司表示主要是由于公司的LED  客户多为项目型，随着终端项目完成，若没有后续新项目启动，客户就不再向公司采购产品，因此造成大客户变动频繁。保荐机构也同期发布公告，确认了相关调查的结果。受此影响，公司监事王瑞平，贾广平辞职。
          关联交易的存在损害了公司诚信和报表的可信度：与公司员工存在关联的公司成为公司大客户而没有及时披露暴露了勤上光电内部治理存在疏漏。虽然从公司披露的信息来看，相关交易都与项目关联，且存在相关项目文件，交易的真实性应该问题不大，公司现金流与收入、利润的匹配度也较好，但关联交易的存在意味着其他表外操作的可能，对关联交易的披露不充分也可能使得投资者怀疑公司的诚信和总体信息披露的准确性。
          如果仅考虑本次事件暴露的相关问题交易的影响和公司报表所显示的财务资质，事件对公司债务偿付能力的影响不大。一方面，公司报道涉及的问题交易体量较小，公司与芭顿照明和尚品光电之间的交易占公司当年销售的比例最高不超过6.23%。另一方面，从公司的财务状况来看，截止2012  年3  季度末，勤上光电资产负债率14.34%，即使考虑12  勤上01  债券4  亿的规模，公司的资产负债率仅30%左右。公司有大量股票上市募得资金尚未使用，12  年3  季度公司账面现金12.43  亿，即使其中大部分有相对明确的使用范围规定，但应该对公司的债务偿付有足够的保障。但是，仅凭公司公告，我们并不能100%排除虚假交易的可能性，也无法排除公司通过关联公司和表外操作存在或有负债的可能性。此外，后续监管层可能会对公司出具处罚意见，公司近几年的融资能力可能受到影响。
          可能进一步削弱市场对民营企业发行主体的信任。从超日太阳到勤上光电，频频出现的信用风险都与民营企业相关联。民营企业自身抗风险能力较弱，企业内部治理机制和信息披露机制相对不完善，这些事件可能进一步削弱投资者对民营企业的信任程度，从而导致民营企业发行债券的一级市场发行价差和二级市场利差的扩大。
        建议投资者回避12  勤上01。短期来看，公司存在爆出进一步负面信息的可能。监管层的监管意见对公司会造成何种影响也存在不确定性，债券价格可能继续承压。长期来看，一方面，12  勤上01  目前收益率不到8%，对于一个诚信出现问题的公司来说，这样的收益率水平明显吸引力不足，另一方面，公司的债券的期限较长，投资者没有必要在如此长的时间尺度里去承担信用风险。我们建议投资者回避12  勤上01。