投资要点：
　　业绩符合市场预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年公司共实现销售收入71,265.85万元，同比增长1.14%；归属于上市公司股东的净利润12,645.35万元，同比增长43.04%；每股收益0.82元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）分红方案：每10股派发现金3.5元（含税）。销售状况不佳，产品结构提升促收入增长。2012年受宏观经济增速放缓、需求不振等因素影响，公司整体销售状况不佳，全年产品总销量下降9.98%，四季度在上年高基数基础上公司销售收入更出现近年首度下滑，相比上年同期下降了18.35%。不过，受部分产品提价及限制低毛利产品发展、增加新品开发等因素影响，公司产品结构逐步优化，单位产品平均销售价格显著提升，同比上涨11.38%，毛利率上升6.39个百分点，成为公司在销量下滑背景下仍取得了收入微幅增长、利润大幅提升的重要原因。
　　渠道下沉，改革成效将逐步体现。自12年下半年起，公司进行营销渠道调整，逐步下沉渠道，通过开发空白地、县级市场，做透管住一二级市场，下沉开拓三线市场，扩大营销通路，提高产品覆盖率，扩大销售规模。目前渠道改革已完成调研、规划、培训，实施进展顺利。未来，公司还将通过打造"乌江经销商"和"乌江营销战士"两个交流平台，加强经销商与业务员交流，增强渠道管控能力。相应营销调整成效应将逐步体现。