2012 年年度报告:
公司2012年实现营业收入101,368.13万元,同比增长16.00%;利润总额29,800.2 万元, 同比增长4.78% ; 归属于上市公司股东的净利润23,983.00万元,同比增长5.77%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
医疗仪器业务销售增长加速。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司医疗仪器业务实现收入50,690.78万元 ,同比增长25.29%,其中自有仪器销售12,176万元,同比增长41.17%,由于新的仪器产品干式化学分析仪的获批,自产仪器的品类不断丰富,未来几年,有望持续保持快速增长的势头。代理仪器业务收入38,515万元,同比增长20.99%,和预期比较一致,尽管收入占比较大,但由于毛利率较低,对公司整体业绩的贡献相对较小。
诊断试剂增长放缓。公司诊断试剂业务实现营业收入45,814.85 万元,同比增长5.55%,其中生化和核酸试剂销售良好,同比分别增长了33.64%和25.47%,酶免试剂受出口下滑拖累,同比减少18.30%。公司在2012年获得多项试剂和干化学试纸的产品批件,预计会在今年陆续进入收获期。通过对“仪器+试剂”销售模式的持续应用,在稳健增长的仪器业务的带动下,诊断试剂整体销售收入增速会小幅反弹(假设出口业务变化不大)。
真空采血耗材成亮点。受试点范围扩大及销售推广加强的双重推动,公司的真空采血耗材实现营业收入4,458.36 万元,同比增长40.94%,继续保持快速增长的势头。公司真空采血耗材的新建生产基地有序推进,基地建设完成后,产能扩张能够快速拉动产品销售收入的增长。
研发创新持续注入正能量。公司去年全年累计获得15 项产品批件,以试剂和试纸产品为主,尽管新产品的单一销售规模有限,但积少成多。
为突破目前的发展瓶颈,公司会继续加大研发创新的投入(12 年研发投入3,941.63 万元,营业收入占比3.89%),通过不断丰富产品品类,实现公司长期稳定的发展。
风险因素:诊疗产品继续降价的风险;血筛产品的销售低于预期;出口收入下降的风险。
我们预计公司13-15 年EPS 分别为0.55 元、0.62 元和0.67 元,对应的动态市盈率分别为26.89 倍、23.85 倍和22.07 倍,尽管去年获得多项试剂仪器的生产批件、产能扩张完成及血筛相关产品销售放量,考虑到公司当前的估值,维持持有评级。