策略观点转向“中期多一些谨慎、长期多一些乐观”：改革动真格，“革旧”、动“既得利益”，将在中期引发规则重建的阵痛，给股市带来不确定性；但是，长期而言，改革最终将推动中国经济进入更健康的中速增长期，惠及股市。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        中期展望：改革动真格，“拆弹”有风险，黑天鹅频出，大盘不宜太乐观
        首先，中期看，改革引发的“黑天鹅”事件会频出，影响投资者的风险偏好。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）基于对新一届中央领导言行以及改革必要性的分析，我们认为，新一届政府开始动真格改革，首先是拆弹，清理整顿经济运行中存在的“定时炸弹”，所以，“反腐”、房地产国五条细则、银监会8号文和71号文等，绝非偶然。
        其次，中期来看，经济增速低于预期、甚至重回“小衰退”的概率大增。
        新政府对经济的新思路是打造中国经济升级版，稳增长首先要看就业稳不稳，更加注重向调整结构要就业。因此，在当前就业压力不大的背景下，政府对经济下行的容忍度提升，不像此前动辄维稳。去年经济见底，得益于政府资产负债表扩张；今年相反，地产调控、清理影子银行和地方融资平台对经济挤水分。
        第三，抑制地方政府的融资扩张，与改革新思路相关，但更因为客观的压力而为之。当前地方政府债务已进入危险境地，据我们测算2012年地方政府债务占GDP比例达到了25.4%左右，超过了2010年政策收紧之前的水平。2012年底的463号文，两会后，财政部长楼继伟“制止住地方债务扩张的趋势”以及银监会8号文和71号文等，显示中央高度重视财政金融风险隐患。
        第四，流动性方面，中期来看，存在热钱外逃的隐忧，而无风险收益率能否回落则存在变数。后续，经济增速如果低于预期，一则热钱外逃，外汇占款将回落；二则避险情绪上升，货币乘数将下降，叠加清理整顿影子银行、地方融资平台，冲击流动性。无风险收益率回落，需等待经济进一步、央行对冲。
        ★投资策略：短期反弹调仓，中期积极防御，长线配核心资产
        配置上，强调仓位防御性以及战略持有核心资产。
        短期，关注“弹坑效应”，大跌之后的银行等“类现金”权重股有望抛压减弱、甚至反弹；经济有下行风险，博弈周期股是刀口舔血；成长股惯性冲高。
        核心资产：改革动真格，受益于改革和转型的股票将是资金战略配置的核心资产。关注食品安全、环保、信息技术、医药、军工等，虽然相关股票行