投资建议：
        预计公司12-14  年EPS  分别为0.65  元、0.81  元和1.07  元，对应PE  分别为42X、33X  和25X。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】我们长期看好公司优异的管理能力、供应链整合能力以及短时间难以模仿的差异化生鲜经营模式。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）维持公司“推荐”评级。
        要点：
        公司新区培育情况良好，部分区域2013  年有望贡献利润。2011  年公司连进7  省，展店速度过快，培育压力集中体现，造成公司之前业绩出现下滑。公司管理层对此进行反思，调整扩张节奏，加强精细化管理，减少无效促销。目前次新区、新区经营状况逐渐好转，安徽和河南分别在2012  年1  月和12  月实现单月盈亏平衡，我们预计2013  年可贡献利润，东北和苏皖大区有望大幅减亏。
        未来外延扩展步伐稳健、全年开店数保持在45  家左右。我们预计公司未来每年仍保持在45  家左右的开店速度，但扩张步伐调整为：门店布局以加密老区和次新区为主，新区开店围绕核心城市进行开展（河南以郑州为核心、东北以沈阳和长春为核心），同时战略进军新区域广东、陕西等地，但不再设立大区总部。截止2012  年底新开门店45  家，总门店数达249  家，储备门店112  家，面积超100  万平米。2013  年1  月新开门店4  家，分布贵州、重庆、安徽和江苏，合计新增面积约6  万平米。
        我们认为随着公司加密优势区域，新开门店培育期短，费用压力小，未来将有力助推业绩快速增长。