核心观点：
        3月份市场整体下跌4.94%（截至3月28日），水泥、保险、房地产等板块跌幅居前，环保、4G、电力、医药等获得显著超额收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】从上涨和下跌板块的分布来看，显示出资金炒作是沿着新一届政府的政策方向进行。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        4月份进入传统的施工旺季，两会之后地方政府陆续开工，投资者面临的主要外部环境包括通胀压力不大、经济向上或向下的趋势不强、银行理财产品监管更严格可能导致资金价格波动、各地陆续出台房产调控细则、海外市场有所恢复等。
        从1-2月份宏观经济数据来看，低于预期。好的方面在于出口增长超预期（出口增速远大于进口，外汇占款飙升使得出口复苏的真实性存疑）、房地产销售、投资、资金来源大幅上升，除此之外，其他的数据更多体现负面因素。物价方面，CPI上涨超预期同时PPI偏弱，二者裂开有扩大趋势；消费大幅下滑，无论是名义增速、实际增速、还是限额以上增速，而且，反腐冲击高端消费反映的非常直接，尤其是餐饮领域；工业增速低于预期，从主要工业品的量、价方面都能得到验证；固定资产投资增速总量回升，但结构不好，基建投资延续回升势头，制造业投资大幅下滑与房地产投资飙升形成鲜明对照，从政策角度看，这种结构既不健康、也无法持续。中微观层面上，截止3月中下旬，主要大宗品价格走势都相对比较弱，铜、铝、煤炭、钢材、水泥、PVC、PTA等价格都是明显是缺乏需求支撑，走势相较于往年偏弱。PMI指数的指向也不够明朗，3月汇丰PMI回升明显，但价格端比较差。因此，目前的宏微观数据尚不能给二季度的经济走势提供清晰信号，经济复苏力度短期无法证伪或证实。
        3月份宏观经济一致预期为：GDP  8.0%、CPI  2.4%、PPI  -1.6%、社消总额  13.3%、工业增加值  10.2%、顺差70亿美元、固定资产投资  21%、M2  14.2%、新增贷款  8300亿元。
        银监会出手治理银行理财产品，大致的思路可以分为：1、防止期限错配，理财产品应与投资资产一一对应。2、总量控制，理财资金投资非标准化债权资产的余额在任何时点均以理财产品余额的35％与商业银行上一年度审计报告披露总资产的4％之间孰低者为上限。3、投资合作机构名单制管理。对经济的影响，主要体现在通过理财产品融资的实体经济需求受到抑制，需要一段时间体现。2011年银监会治理表外资产转表内时，曾导致资金链突然紧绷，房价松动，经济也出现下滑。这次我们认为可能没这么严重，原因在于现在地产销售火爆导致开发商资金相对宽裕，外贸环境也好于当时。接下来需要观察的是反映实体经济资金成本的票据利率是否出现异动。
        4月份，大盘经过调整后，进入震荡整固阶段，经济信号不明使得大盘向上或向下的趋势力量不强，银监新政对实体经济的影响需要有一段时间来体现，如果投资者观察到票据利率迅速升高的现象，则说明资金链开始紧绷，需要降低仓位。带动大盘向好的方面在于，进入开工旺季，投资会回暖；地方政府房地产调控细则可能不如预期严厉，市场对调控的过度预期会被修正。建议关注：（1）业绩有实质改善的电力股；（2）涉农主题，动物保健等；（3）医药；（4）消费中的白色家电等。
        投资策略:大类资产配置上固收品种保持中性，权益类可小幅加仓博反弹，如果出现资金价格异常上升需减仓。