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        2013年3月30日，中储股份（600787）公布2012年年报，报告期内，公司实现营业收入267.82亿元，同比增长14.39%；实现营业利润3.76亿元，同比下降26.48%，归属于上市公司股东的净利润4.11亿元，同比增长0.60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        点评
        ※贸易业务带动收入稳健增长，经济增长放缓致业务量下滑
        去年受宏观经济影响，钢铁、建材、煤炭、能源等工业和大宗商品物流需求下降，去库存压力加大；受其影响，公司生产资料相关业务出现下滑，导致公司吞吐量、运输量、加工量均出现同比减少。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）去年公司实现整体货物吞吐量4094.97万吨，比2011年同期下降17.11%。基础物流业务中，完成配送运输量1400万吨，同比下降13.31%；完成货运代理量2394万吨，同比增长44.92%；金融物流业务表现稳健，完成总质押量6473万吨，同比增长31%。
        从业务结构来看，收入增量主要由贸易业务所贡。2012年公司贸易业务完成收入240亿元，同比增长15.54%，贡献公司整体营业收入增量的96%；物流业务实现收入27.40亿元，同比增长5.07%；其中各细分业务收入状况为：仓储3.76亿元，同比降7.03%；进出库4.93亿元，同比降3.07%；配送3.78亿元，同比降4.84%，；国际货运代理9.01亿元，同比增19.74%，；质押监管2.75亿元，同比增22.06%；现货市场1.93亿元，同比增2.29%。
        ※费用快速增长侵蚀利润，营业外收入对业绩贡献较大
        报告期内，公司费用增长较快：销售费用、管理费用、财务费用分别为1.99亿元、3.55亿元和1.15亿元，同比增幅分别达到10.86%、19.40%和58.57%。费用的过快增长导致营业利润明显下滑，比2011年同期下降26.48%。
        在营业利润显著下滑的情况下，公司净利润同比仍微增0.6%，其主要原因在于报告期内拆迁补偿收入净增1.53亿元，导致营业外收入较2011年大增281.04%。
        ※物流网络持续铺开，进一步增强核心竞争力
        报告期内，公司积极推进战略规划，抓住国家和地方支持物流产业发展的难得机遇，积极寻求物流用地，获取网络扩张机会。2012年，公司西安临潼新物流基地、西安东兴供应链基地项目与当地政府签署了项目《入园协议书》；辽宁物流产业园项目库房陆续投入使用，并得到了地方物流配套基金重点扶持；南京滨江物流中心项目码头及货场已投入使用；上海临港奉贤物流基地一期邻近完工，即将投产运营。随着物流网络不断完善，公司核心竞争力进一步加强，保证公司良好的发展前景。
        ※盈利预测
        预计公司2013—2015年EPS分别为0.52元、0.57元、0.65元，对应动态PE分别为12.88倍，11.75倍和10.31倍。考虑到公司物流网络不断延伸，核心竞争优势将长期存在，维持公司“增持”评级。
        ※风险提示
        经济增速放缓导致大宗商品物流需求下降；大宗商品价格波动导致公司贸易业务出现较大波动；房地产调控加压导致物流地产业务收益低于预期