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研究报告:广证恒生-利率市场每周观察:短久期配置是上策-130331

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-02 10:07:58
研报栏目: 债券研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 俞冲
研报出处: 广证恒生 研报页数: 11 页 推荐评级:
研报大小: 1,091 KB 分享者: xuj****xi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        摘要:
        经济面:工业企业利润同比增长17.2%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】1-2全国规模以上工业企业实现净利润7092亿元,比去年同期增加1039亿元,同比增长17.2%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)企业利润增长较快主要归因于同期基数较低和原材料价格下降。
        通胀面:食品价格小幅回升。肉类农产品周环比下降0.7%,蔬菜类农产品下降2.2%;农产品批发价格总指数和“菜篮子”产品批发价格指数小幅回升。根据我们的量化模型测算,3月的CPI同比涨幅为2.6%。
        公开市场:连续净回笼。上周央行公开市场回笼合计620亿元,正回购到期50亿元,净回笼570亿元。央行已经连续六周净回笼,合计10680亿元。
        汇率市场:人民币继续盘整。上周五人民银行美元兑人民币中间价收报6.2689元,小幅下降;上周四香港的即期汇率定盘价为1美元兑6.2115元,小幅上升。
        利率市场动态:国债收益率下行。上周一级市场发行总额较前一周下降了9%。国债金融债收益率全面下行,10年国债收益率小幅下降收于3.54%。
        投资策略:低久期是上策。我们维持之前的谨慎态度。在经济形势仍然不明朗的情况下,我们依然建议加大利率债的配置。在配置方面,我们建议保持短久期配置;在券种选择上,5年期及以下的政策性金融债具有估值优势。
        风险提示:通胀压力和经济增长超预期推动债市收益率的上行。
        

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