事件：
        公司发布2012年年报。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】报告期内，公司实现营业总收入305,027.61万元，同比增长29.99%；实现营业利润38,467.73  万元，同比增长21.42%；实现归属母公司净利润33,335.44  万元，同比增长20.21%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现每股收益0.75  元。
        点评：
        毛利率因收入结构改变而略有下滑，现金周转情况良好。报告期内公司主营业务毛利率20.33%，同比降低3.32  个百分点，主要系主营业务收入中工程总承包收入比重进一步增大所导致。公司经营性现金流净流入与净利润相若，应收账款与存货等科目增长基本与收入同比例增长，现金周转情况良好。
        订单情况低于市场预期，短期扰动不改长期成长趋势。公司2012年新合同签约额  25.42  亿元，其中工程总承包项目21.91  亿元，与2011  年公司新签的75  亿元订单相比，略低于市场预期。而截止2013  年1  季度，公司公告大额合同已达30.7  亿元。从长周期来看，公司在手订单仍然充裕，长期成长趋势仍然明确。
        新型煤化工投资放宽渐行渐近，公司有望显著受益政策东风。2013年3  月以来，10  个新型煤化工项目获国家发改委“路条”，相关项目投资总额在2000  亿元～3000  亿元，包括5  个煤制天然气、4个煤烯烃和1  个煤制油项目。在5  个煤制天然气项目中，中电投项目以及新疆伊犁部分工程设计由公司承接，未来存在转为施工承包的可能。而政策放宽更有望为公司带来过百亿元的新增订单，催化估值提升与驱动公司长期发展。
        维持公司“买入”评级。我们预计公司2013~2015  年EPS  分别为1.03  元、1.40  元和1.86  元，对应3  月29  日收盘价PE  分别为28  倍、21  倍和15.6  倍，维持公司“买入”评级。