结论与建议:
公司2012 年营收增37%,净利润增39%,与快报相符。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】4Q12 的收入主要来自电视剧《媳妇的美好宣言》、《天真遇到现实》和《乱世三义》,单季营收再创新高。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)公司坚持精品剧的定位,制作规模稳步增长,预计13 年可达12 部,且已有多部剧集与主流卫视达成销售意向,13 年业绩增长确定性高。
公司预告1Q13 净利润增长10%-30%。
我们预计公司2013-2014 年实现净利润1.63 亿元和2.12 亿元,YOY+39%和30%,每股EPS 为2.72 元和3.53 元,P/E 为27 倍和21 倍。维持“买入”投资建议,目标价有70 元上调至88 元(14 年25 倍)。
2012 年净利润增38.7%:公司2012 年实现营收3.93 亿元,YOY+37%,净利润1.17 亿元,YOY+39%,每股EPS 为2.035 元,与业绩快报相符。分配方案为每10 股转增12 股派现金6 元。4Q12 公司营收1.39 亿元,YOY+40%,创出单季新高,净利润0.34 亿元,YOY+57%,环比3Q12 的0.40亿元的水准,略有回落。
1Q13 年预增10%-30%:公司预告1Q13 净利润同比增长1.17 亿元,为2137.51 万元至2526.15 万元,业绩增长的主要原因是制作规模稳步扩张,过往剧目的次首轮和二轮发行收入在1Q 确认,业绩表现符合预期。
制作规模继续稳步增长:2012 年公司实现电视剧收入3.58 亿元,YOY+29%。公司坚持精品剧定位,电视剧储备丰富,制作规模稳健扩张,未来电视剧的年制作规模将有望达到20 部700 集。 2012 年公司制作的电视剧有6 部取得发行许可证,还在制作中的为8 部,2013 年公司计划利用1.35 亿元的超募资金投入电视剧《秦时明月》、《牺牲》和《深夜食堂》三个项目的制作,公司2013 年计划制作12-14 部电视剧,制作规模继续保持稳步增长。
13 年计画制作5 部电影:12 年公司参与制作的电影《》取得不错的票房,公司获得票房分成3305 万元,YOY+244%。13 年公司计画参与制作5 部电影,其中,《金太郎的幸福生活》将于4 月上映,《夏天的拉花》和《大话天仙》也已杀青,将在年内安排上映。另外《EDEN》已开机拍摄,《痞子英雄2》在筹备之中。2013 年公司电影业务有望再上台阶。
2013 年业绩增长确定性高:展望13 年,《战雷》首轮将在浙江卫视、北京卫视、安徽卫视、深圳卫视四家联播;《咱们结婚吧》首轮也将在央视一套和湖南卫视播出。此外,《美丽的契约》、《风雷动》等剧也是公司2013 年主推的A 类剧。预计全年电视剧收入有望实现30%以上的增长,业绩增长确定性高。
盈利预测:我们预计公司2013-2014 年实现净利1.63 亿元和2.12 亿元,YOY+39%和30%,每股EPS 为2.72 元和3.53 元,P/E 为27 倍和21 倍。