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医药行业研究报告:申银万国-医药行业月报:调整就是介入机会-130401

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2013-04-02 10:01:05
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 罗鶄
研报出处: 申银万国 研报页数: 10 页 推荐评级:
研报大小: 344 KB 分享者: che****in 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        投资要点:
        市场表现和估值:3  月医药板块上涨3.2%,涨幅居全市场第三;年初至今医药板块上涨22.5,涨幅居全市场第一。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】医药板块13  年预测市盈率26  倍,扣除金融服务,相对市场溢价84%。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)
        医保方面的好消息:新一轮医保目录调整启动,估计年内出台,会有一些新品种纳入医保,从而带动放量,是未来股价表现催化剂;江苏省以谈判方式,将一些医保外的特殊常用高价药纳入医保,城镇职工、城镇居民报销比例不低于75%、70%,意味着大病医保谈判正式启动,对大病种、急救药利好。
        药价政策平淡:1)中成药降价:尚未启动专家评审,最终价格落定可能在下半年,近年中药材价格一路上涨,我们认为中成药降价幅度会远低于化学药。2)新版基药定价:工作已经启动,可能仅对新纳入基药的品种进行定价,尚未制定任何原则,我们认为会沿用基层版定价原则,没有优质优价、单独定价,通过欧美认证的品种如何定价需观察,我们认为定价差异化原则不会体现在发改委,而是体现在各省招标中,各省招标文件中会体现“质量优先、价格合理”,扶持高质量的药品招标入围,遏制恶性杀价。
        股价近期催化剂:1)行业数据会比较好:1-2  月医药行业产值增长22%,我们预计收入增速略高于产值,利润增速表现会相当不错。2)1  季报会比较好:一线公司继续快速增长;二、三、四线公司会有一批高增长。3)新型传染病出现:全球有11  例病患死于类似于SARS  的冠状病毒,人际传播,毒性和感染细胞组织能力远胜于SARS  病毒,据媒体报道该病毒可能来自中东。4)上海两例病患死于H7N9  禽流感病毒,安徽滁州又发现一例病患。
        投资建议:调整就是介入机会。维持2013  年行业增长呈小阳春态势、政策温和观点,医药板块2013  年预测市盈率26  倍有点贵,但考虑成长性,估值可接受,在当前宏观环境下,板块仍将继续表现,调整就是介入机会。
        四月投资组合:1)核心组合:天士力、康美药业、云南白药、东阿阿胶、恒瑞医药、华润三九、国药股份和国药一致。2)国企改善组合:上海医药、华润双鹤、哈药股份和东北制药。3)疫情催化疫苗类企业表现:天坛生物、华兰生物,继续看好另两家血制品企业上海莱士、博雅生物。

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