主要观点：
        2013  年3  月21  日-27  日，流入全球股市的资金继续下滑而流入债市的资金微增，资金从发达市场流向新兴市场，因塞浦路斯银行危机虽然短暂平息，但给欧元区和全球的余波犹在，且意大利组阁无进展，短期避险情绪依然较高。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】需要关注的是:1、宽松预期导致上周流入日本资金增加194%至23.3  亿美元，再创单周新高；2、上周流入中国债市的资金也达创记录的3.7  亿美元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        主要观点及逻辑：　
        2013  年3  月21  日-27  日，流入全球股市的资金环比下降23.5%至19  亿美元，其中流入发达市场股市的资金下降11%至35  亿美元，流出新兴市场股市资金环比继续增加10.8%至15.9  亿美元。流入全球债市的资金环比小幅增加1.3%至37.3  亿美元。这表明资金短期避险情绪仍高。
        发达市场股市中，流入日本的资金增加194%至23.3  亿美元，占流入发达市场资金的67%，再创历史新高，而流入美国的资金继续下降40%至14.7  亿美元，流出发达欧洲的资金环比增加115%至6.5  亿美元。新兴市场股市方面，流出新兴市场股市资金环比继续增加10.8%至15.9  亿美元，主要新兴市场区域均出现流出，只有拉美出现资金流入，主要是墨西哥流入3.5  亿美元。
        资金继续由股市流入债券，由新兴市场流入发达市场，主要原因在于：1）虽然塞浦路斯银行危机警报解除，但其对市场的影响仍将持续一段时间，短期内避险情绪未减退；2）新兴市场短期通胀风险仍高，股市表现弱于发达市场。
        3  月21  日-27  日，资金加速流出中国股市达2.7  亿美元，而流入中国债市资金达到创记录的3.7  亿美元。从日数据来看，资金呈加速流出股市的趋势，3  月26  日、27  日流出开始超过1  亿美元。另外，从2  月的行业配置数据来看，正如我们预期，外资减持最大的行业为金融和电信，而工业和消费品行业加仓最多。我们认为，主要原因在于：1）新一届政府的近期政策对股市压力较大，特别是清理银行表外资金；2）2012  年报逐渐披露，部分企业业绩欠佳也促使资金短期流出中国股市；3）受QFII  获准进入银行间债券市场影响，导致流入中国债市资金暴增。
        我们对全球资金流向的判断为：1、自动减赤和增税的影响将逐步显现，预计短期流入美国股市资金将继续维持低位；2、塞浦路斯银行危机的后续影响以及意大利组阁的失败对欧元区脆弱的经济复苏仍有拖累，资金预计继续流出欧洲；3、日本2  月份工业产出意外下降0.1%，CPI  继续下降0.3%，更坚定日本央行的宽松货币政策，资金短期仍会流入日本；4、中国新政府的改革措施逐步公布，短期利空政策较多，特别是地方“国5  条”细则的逐步出台，对房市的影响将进一步显现，但二季度经济复苏的趋势将更明显，因此资金短期流出，中长期流入中国。