主业净利润同比增长  41%：2012  年公司实现收入93.01  亿元，同比增长42%，实现净利润7.69  亿元，同比增长26%，每股收益1.49  元，略低于我们1.52元的预期；扣除11  年一季度出售天津商汇股权获得的7378  万元投资收益，扣非后净利润7.47  亿元，同比增长41%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】四季度单季实现收入28.37  亿元，同比增长57%，实现净利润1.44  亿元，同比增长64%，每股收益0.28  元。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）得益于工业收入高速增长，2012  年公司综合毛利率30.7%，同比提升0.7  个百分点；期间费率19%，同比持平；每股经营活动现金流0.80  元，考虑账上7.7  亿应收票据，经营现金流正常。公司推出每10  股送10  股红股、派发现金股利2元（含税）的丰厚利润分配预案。
        12  年医药工业收入增长43%，13  年高增长明确：12  年工业收入34.07  亿，增长43%，毛利率74%,同比下滑0.5  个百分点。中成药增长驱动力是，复方丹参滴丸增长25%以上，养血清脑、水林佳增长40%，二线产品翻番。含税过亿产品分别是复方丹参滴丸24-25  亿、养血清脑颗粒6-7  亿、水林佳和益气复脉2-3  亿、芪参益气、荆花胃康和藿香正气滴丸1-2  亿。预计13  年医药工业收入中成药44-45  亿，增长30-33%；中成药增长驱动力是滴丸药继续演绎高成长，二线产品保持快速增长，其中复方丹参滴丸增长20%，养血清脑增长25%，芪参益气滴丸收入有望翻番；口服药新增穿心莲内酯有望上亿；注射剂方面，益气复脉13  年规模将突破3  亿，丹酚酸上亿。
        集团化学药资产启动整合：公司公告拟以现金14.50  亿元的价格收购天士力帝益药业有限公司100%股权。天士力帝益12  年收入5.3  亿，净利润1.06  亿，13  年预计收入过10  亿，净利润1.3  亿，同比增长25%，整合后预计将增厚2013年每股收益0.25  元。
        维持买入评级：我们暂时维持2013-2014  年每股收益1.98  元、2.48  元，预测2015  年每股收益3.02  元，同比分别增长33%、25%、22%，对应预测市盈率分别为35  倍、28  倍、23  倍，待股东大会通过集团化学资产整合方案后再调整盈利预测。公司超大品种（30  亿-50  亿）和大品种（10  亿-20  亿）梯队已经成型，未来千亿市值明确，维持“买入”评级。