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国电南瑞研究报告:安信证券-国电南瑞-600406-持续稳定增长-130401

股票名称: 国电南瑞 股票代码: 600406分享时间:2013-04-02 08:07:08
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 黄守宏
研报出处: 安信证券 研报页数: 6 页 推荐评级: 买入-A
研报大小: 315 KB 分享者: qia****en 我要报错
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【研究报告内容摘要】

        国电南瑞发布2012  年年报,实现营业收入60.28  亿元,同比增长29.35%,归属于母公司所有者的净利润10.56  亿元,同比增长23.54%,每股收益0.67  元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        ■订单保持增长:2012  年新签合同89.33  亿元,同比增长23.73%;电网自动化业务合同实现30%以上增长。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)期末公司在手订单50.19  亿元,其中新签在手订单36.38  亿元。
        ■智能电网建设尚在爬坡期:  2012  年国网公司调度、变电站开工项目较多,投产项目偏少,公司这两项业务增速低于往年;随着调试经验积累,项目进展加快将加快在这些业务2013  年的收入确认。智能变电站比例提高处于爬坡阶段,我们认为变电站自动化的增长两年内不会见顶。
        ■轨道交通将好转:  2012  年9  月5  日,国家发改委批准轨道交通项目合计6990亿元,预计随着宏观经济好转,轨交项目的订单和收入增长将大大好于去年。
        ■配网竞争力将加强:公司在江宁基地生产线上半年将投产,配网配套能力将大大加强。
        ■用电自动化将高增长:国内智能用电和充换电站市场平稳,加上海外大订单收入确定,2013  年用电自动化业务将高增长。
        ■2013  年内生性增长目标30%:2013  年,公司力争新签合同112  亿元,同比增长25%,营业收入75.35  亿元,同比增长25%,归属于母公司所有者的净利润13.73  亿元,同比增长30%。
        ■投资建议:我们预测公司2013-2015  年EPS  分别为0.9  元、1.14  元、1.42元,考虑资产注入后的EPS  分别为1.03  元、1.32  元、1.65  元,维持“买入-A”投资评级,6  个月目标价22  元。
        ■风险提示:智能电网建设进度低于预期风险,资产注入进度低于预期

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