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医药行业研究报告:国信证券-医药行业2013年2季度暨4月投资策略:以时间换空间-130401

行业名称: 医药行业 股票代码: 分享时间:2013-04-01 17:28:08
研报栏目: 行业分析 研报类型: (PDF) 研报作者: 贺平鸽,丁丹,杜佐远
研报出处: 国信证券 研报页数: 61 页 推荐评级:
研报大小: 1,880 KB 分享者: sun****99 我要报错
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【研究报告内容摘要】

2季度暨4月策略:以时间换空间
        ?年内最大利好性政策——新版基药目录公布,密切关注后续配套政策变化及影响。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3月份新版《国家基本药物目录》发布,品种从307种扩展至520种,几家欢喜几家忧。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)入选品种是能否“稳价放量”  or“以价换量”或,则需关注后续定价、增补、招采、使用范围等具体实施政策。中药品种翻倍增长,显示了政策扶植倾向,其中的处方药独家品种将明确受益,重点关注中长线受益弹性大的公司:1)预期新进基药核心品种放量带来业绩弹性:天士力、以岭、康缘、众生;2)已进基药核心品种有望持续较快增长:中恒、昆药。
        ?医药经济平稳增长,上司公司业绩整体良好。2013年1-2医药产业完成产值2914亿元,同比增长22%  。收入增速预计20%左右,延续平稳较快增长态势。从已披露年报情况看医药上市公司业绩普遍较好,其中广药、白药、三九、一致、上药、昆药、益佰等重点跟踪公司业绩略超预期。
        ?12%医药上市公司股价创历史新高,板块估值开始泡沫化倾向。3月份医药指数上涨3.24%,跑赢沪深300指数9.91个百分点,年初至今医药指数累计上涨22.52%列所有行业首位,其中37家医药公司股价创历史新高。当前板块绝对估值13PE25.38X(整体法)虽处历史相对低位,但相对全部A股溢价率147%,接近2010年底历史高位。市场对医药板块长多短炒迹象明显,估值压力需要时间逐步消化。率33.39%,跑赢上证和10.?国信医药投资组合1季度绝对收益率33.39%,跑赢上证34.82%和板块10.05%。国信医药3月推荐组合收益率9.77%,继续跑赢大盘及医药指数。
        ?2季度投资策略:聚焦增长明确、估值与成长相匹配的优质股,以时间换空间。医药行业十二五发展、以及新版基药目录等偏利好的大政策框架均已发布,关注即将进入实操阶段的短期政策波动和风险;估值面临一定压力下,医药个股走势将视业绩趋势而分化。再次建议聚焦成长路径清晰、动态估值与持续成长性相匹配的优质股,以时间换空间。
        

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