投资建议：平安如期过会，转债整体隐含波动率估值继续处于高位，供给压力将在5  月、6  月份见分晓。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】整体上建议投资者控制仓位，关注止盈。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）品种上相对偏好石化、国电、中行。中行转债顺利修正，建议低风险长期型投资者重点配置。民生转债的小泡沫不会马上挤破，但相对而言，对于中低风险投资者，我们认为中行和工行的长期配置性价比更高。
        原因与逻辑：1、中行1）假设中国银行PB  始终维持目前水平（静态PB0.99倍），假设分红率为35%，根据行业研究员对中国银行未来两年的盈利预测，可推算中国银行未来的预期每股净资产、预期股价和预期转股价，从而计算出预期转换价值。由于中行每股净资产的增速和分红率较高，当中国银行在2013、2014  年末的静态PB  维持在0.99  倍时，中行转债的转换价值将达到115.84  元和139.57  元，较目前股价增加13%和36%（非年化），对应股价涨幅（复权）17.7%和38.8%。2）转债与股票相比，极端风险更低，上涨时略微跑输股票。另一方面，中行转债可质押，标准券折价率为0.72，在交易所质押回购的成本比融资利率低，杠杆收益更为可观。3）除中行外，工行、民生也可用同样的方法测算未来收益率，但测算数值需承担未来PB可能大幅波动的风险。通过对比债券价值和当年票息，可以预期，如果三只大盘转债始终维持现有PB  估值，工行转债预期收益率最高，中行和民生几乎不相上下但中行转债的风险远低于民生转债，工行转债风险居中。4）综上，基于现有盈利预测，虽然中行转债弹性不如工行和民生转债，但预期收益率不低，且安全性较高，对低风险投资者而言，性价比甚至可谓超过民生转债。追求弹性、风险承受能力较高的投资者可选择工行和民生。2、首只转债分级基金被受理转债分级基金将拆出混合期权，看涨期权部分轻度价内外，将产生市场上此前从未有的轻度价内外期权性质的B  份额。不仅如此，B  份额本身还可能获得较高的杠杆，容易溢价，利于做大基金规模。更何况，凭借银华超群的分级基金运作实力，转债分级基金的未来规模不可小觑。（详细分析请参见正文）有别于大众的认识：长期来看，转债分级基金以及未来更多的转债套利产品、转债结构化产品都有利于增加转债市场的长期需求。另一方面，如果未来没有大盘转债接力，2  年后的转债市场存量也许会远低于现在。看近一点，我们建议密切关注转债供给兑现之后转债整体是否有更好的长期配置机会。
        过去一周转债市场表现：
        本周上证指数下跌  3.94%报收于2236.62  点，转债股下跌0.81%，转债指数下跌0.81%。23  只转债中，5  只上涨，17  只下跌，1  只不涨不跌，其中美丰转债上涨3.28%，表现最好，南山转债下跌4.31%，表现最差。
        本周末转债平均转股溢价率为  22.82%；平均纯债溢价率为24.87%；转债加权平均纯债收益率为-0.64%。