1、2012  年，公司新开门店47  家（净增加45  家），实现营收246.84  亿元，同比增长39.21%，实现归属母公司净利润5.02  亿元，同比增长7.54%，EPS  0.65  元；2、公司公布2013  年计划：新开门店40  家左右，实现营收307  亿元，同比增25%左右，净利润计划增长38%；
        3、利润分配方案：拟每10  股转增10  股，并派发现金红利3  元（含税）。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公告点评：
        2012  年公司业绩呈现明显的“V”字型走势。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）上半年，公司受财务费用大幅增长，以及新进区域（东北、河南、江苏）门店培育期延长等因素影响，业绩下降28.76%；下半年，公司采取了调整外延扩张节奏、控制新区亏损及成本管控等措施，业绩同比实现了57.23%的增长，成功实现了公司2012  年初制定的业绩正增长目标。
        2012  年，公司的营业收入略低于预期，客流量、同店增速下半年有所下滑。
        ①公司2012  年实现营收246.84  亿元（同比增39.21%），略低于公司年初制定的260  亿元销售目标（同比增40%以上），主要是四季度收入增速下滑至29.22%；②客流量2012  年下半年相对上半年有所减少，2012  年上半年，公司的日均客流量为139  万人次，而2012  年全年的日均客流量则为137.68  万人次，我们预计2012年下半年的日均客流量下降至136  万人次；
        ③同店增速12  年下半年亦相对上半年有所下滑，公司2012  年全年的同店增速为6.5%，相对上半年的10.24%同店增速，我们预计下半年公司的同店增速下滑至1%－3%。下滑的原因我们预计与日均客流量减少、居民消费意愿不强及公司为扭转上半年的毛利率下滑，而在下半年减少门店的促销有关。
        2012  年整个零售行业都面临严峻的经营压力，但我们看到永辉管理层通过自身的不断努力，用结果证明了自身优秀的管理能力，以及强大的纠错力与执行力：①食品用品的收入占比快速提升，并首次超过生鲜及加工类（2012  年永辉食品用品的收入占比为46.17%，生鲜及加工类的收入占比为46.15%），这将有力的打消市场对永辉成长模式的担心（即永辉能否以生鲜为突破口，吸引客流并销售更高毛利的食品用品）；
        ②食品用品、服装的毛利率持续上升。2012  年公司的食品用品、服装毛利率分别较2011  年上升0.54%、0.32%，另外公司的食品用品毛利占比也超过50%，达到50.46%，永辉的收入及毛利结构进一步改善；
                  ③公司的租金上涨压力得到有效对冲。通过开大店（1万平米以上），以及将部分面积转租出去以获取租金收入，公司有效的对冲了租金上涨压力。2012年公司的转租收入为2.14亿元，同比增76.77%，而租金成本为6.69亿元，同比增60.01%，通过对冲，使得最终的净租金支出为4.55亿元，同比增53.16%。我们认为未来公司的转租收入将能有效对冲门店的租金上涨压力，有些门店甚至能通过这一方式实现“零租金”；
        ④河南、江苏新区的扭亏效果较为明显，东北新区的扭亏效果还不够明显。2012年上半年，河南、江苏新区的净利润分别为－2785万元、－1675万元，而全年的净利润分别为－4044万元、－2911万元，这2个新区在下半年的扭亏效果明显；而辽宁新区在2012年上半年的净利润为－2613万元，全年的净利润为－5473万元，下半年的扭亏效果不明显。
        我们预计，公司自2012年三季度开始的业绩逐季好转趋势将在2013年上半年延续，Q2业绩增速有望在100%以上，且永辉未来3年的业绩高增长可持续（未来3年业绩CAGR＝35%+）。原因：公司目前已初步完成全国化布局+新门店（开业时间不足3年）占比高达52%+生鲜领先经营模式，且公司明显加强了后台供应链管理，以及费用管控，因此公司经营效率有望持续提升，业绩持续高增长可期。
        盈利预测：鉴于公司在2013年收入增速将承压，我们略微下调公司13－15年的EPS至0.93元/1.22元/1.67元（原预计为1.00元/1.38元/1.80元），若考虑增发后的摊薄，则公司13－15年的EPS分别为0.88元/1.15元/1.57元。我们认为：①永辉作为A股里最具成长为巨型零售企业气质的公司，是难得的长期投资标的；②13年上半年，永辉将延续基本面向上拐趋势，且公司未来3年业绩高增长可持续。目前公司股价对应2013年PE  29倍（永辉合理估值中枢30－35倍，13年主要赚业绩增长带来的收益），持续“强烈推荐”，目标价36元。
        风险提示：（1）门店扩张、新店培育不及预期;  （2）财务费用大幅增加