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研究报告:金瑞期货-2013年2月国内货币数据点评-130328

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-01 16:36:01
研报栏目: 期货研究 研报类型: (XLS) 研报作者: 王富宣,陈家智,朱诗颖
研报出处: 金瑞期货 研报页数: 1 页 推荐评级:
研报大小: 714 KB 分享者: 财****际 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      一、货币供给受季节因素影响显著回落
      2月M1同比增长9.5%,比上月末低5.8个百分点,比上年同期高5.2个百分点,M2同比增长15.2%,比上月末低0.7个百分点,比上年同期高2.2个百分点。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】M1回落一方面因为现金回笼,今年节后暂停逆回购操作,重启正回笼操作,使得当月净回笼资金2136亿元。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)另一方由于活期存款连续大幅降低。2月企业存款下降与春节后企业工业活动转淡,存款例行流出有关。对于M2增速回落除了因为公开市场净回笼使得基础货币投放减少以外,主要是由于与新增信贷大幅减少有关。
        二、融资规模整体大幅回落,唯信托规模微降
        2月社会融资规模为1.07万亿元,环比减少1.47万亿元,较上个月大幅回落,比去年同期多228亿元。其中,当月人民币贷款增加6200亿元,委托贷款同比少增1032亿元,信托贷款同比多增1294亿元,未贴现银行承兑汇票同比减少1554亿元,企业债券净融资同比少117亿元,非金融企业境内股票融资同比少64亿元。
                  整体上,从社会融资规模的类别看,由于春节因素,除信托贷款微降外,各项融资比上个月均大幅回落。与去年同期相比,外币贷款、委托贷款、信托贷款则均多增,是社会融资总量同比多增的主力,而未贴现银行承兑汇票、企业债券融资、非金融企业股票融资减少。未贴现银行承兑汇票出现净减少1838亿元,是融资总量回落的主要原因,主要受季节性因素影响。
        三、信贷结构优于信贷增量
        2月人民币信贷622亿元,环比显著回落,比去年同期少增907亿元。
      从信贷结构看,2月新增企业短期贷款2168亿元,企业长贷2826亿,居民长贷1383亿,居民短贷减少170亿,居民贷款显著下降。从同比多增来看,居民短贷、企业短贷同比显著少增,企业长贷和居民长贷持续增长。
        整体上看,2月信贷回落主要是因为年初信贷需求基本已经释放完毕,2月份存在自然回落趋势,另外央行加强窗口指导,同时2月节后公开市场重启正回购操作,资金持续出现净回笼态势,以及准备金上缴等因素引发流动性紧张,使得银行信贷投放出现压缩。信贷结构比信贷的增量较为乐观。企业贷款增长强于居民贷款增长,中长期贷款增长强于短期贷款和票据融资增长。居民短贷大幅减少主要受季节性因素影响,大量借钱短贷节后归还,而居民和企业长贷维持高位,表明房地产依然较为活跃,企业的固定资产投资需求仍然较为旺盛。
          整体上看,2月货币数据整体显示低于市场预期,偏负面,主要来自春节因素扰动。但信贷结构继续传递积极信号,中长期贷款,尤其是企业中长贷款连续提升,反映出投资需求仍为旺盛,有助于经济延续复苏态势,但由于当前央行货币政策渐显谨慎,引发市场对流动性收紧担忧,经济复苏力度或受到影响

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