一、  事件概述
        公司发布12年年报：报告期内，公司实现营业收入67.19亿元，同比增长17.84%；归属于上市公司股东的净利润1.77亿元，同比增长46.72%，扣除非经常性损益的净利润1.50亿元，同比增长32.56%；实现基本每股收益0.64元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        二、  分析与判断
        饲料销量同比增长25%，毛利率上升0.58个百分点2012年公司主营产品饲料、肉制品和牲猪的营业收入分别为60.17亿元、5.43亿元和0.72亿元，同比分别增长16.3%、20.2%和57.8%；毛利率分别为8.58%、17.56%和50.91%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）2012年公司饲料销量突破200万吨，同比增长25%，其中大客户直销猪饲料销量同比增长146%；种猪销售2.1万头，其中基础母猪1.6万头，均价4000-5000元/头，扩繁母猪0.5万头，均价1700～2000元/头。
        期间费用率小幅下滑，五个募投项目投资基本完毕
        2012年公司期间费用4.64亿元，同比增长14.5%，期间费用率6.9%，较去年同期下滑0.2个百分点。2012年公司研发投入7723万元，同比增加21.6%，占营业收入比重达到1.15%。截至2012  年3月31日，公司部分募集资金投资项目以及变更后的募集资金投资项目："邳州年产18  万吨配合饲料项目"、"永州年产30  万吨畜禽饲料生产线项目"、"年产3  万头原种猪扩繁场建设项目"、"武汉年产18万吨水饲料生产线项目"、"岳阳年产18  万吨配合饲料项目"已经基本实施完毕，五个募集资金投资项目实际累计投入募集资金18,245.69  万元，尚有1,364.23  万元的工程款及质保金未支付，根据公司募投项目实施情况及使用计划，公司将节余募集资金6,049.35  万元（包括利息收入）补充流动资金。
        三、  盈利预测与投资建议预计公司2013-2014年饲料销量分别为260万吨和320万吨，种猪销量分别为2.4万头和3万头。预计2013-2014年公司实现归属于母公司的净利润2.34亿元和3.49亿元，净利润增速分别为32.53%和49.57%，对应每股收益0.85元和1.27元，目标价17-20元，"强烈推荐"评级。
        风险提示
        自然灾害疫情风险、公司1000万生猪产联盟不达饲料销量预期。