公司业绩符合预期，净利润率偏低。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012  年公司实现营业收入58.8  亿元，同比下滑5.57%；实现净利润16.2  亿元，同比下滑9.46%；EPS0.29  元，符合预期；公司净资产342  亿元，同比增加2.87%；公司营业利润率为36%，同比下滑3  个百分点，净利润率为27.5%，同比下滑1.1  个百分点。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        传统的经纪业务和投行业务收入占公司比重仍然较高。公司营业收入中，经纪业务为35.5  亿元，占比60.3%（其中代理买卖证券收入27  亿元，占总收入比重为46%）；投行业务收入6.7  亿元，占比11.3%；证券投资业务8.67  亿元，占比14.7  亿元；资产管理业务0.87  亿元，占比1.47%，传统的经纪业务和投行业务收入占公司比重仍然较高。
        经纪投行市场份额提升，自营业务收入大幅增加。2012  年公司股票基金交易市场份额为5.52%，同比基本持平，行业排名第二（中信及子公司合并计算），公司融资融券业务市场份额为7.28%，行业排名第四；IPO  市场份额从2011年的3.13%增加至5.09%，由于市场交易额和IPO  总规模大幅下滑，公司这两块业务虽然市场份额提升，但收入仍大幅下滑。自营业务收入同比增加390%，弥补了传统业务下滑的大部分。
        维持“买入”评级，公司经纪业务市场份额高的优势将发挥出来。未来2-3年，对于证券行业将大幅增加的创新业务收入为融资融券和约定购回等类信贷业务，而这类业务又与公司的客户基础高度相关，公司经纪业务市场份额排名行业第二，将在该类创新业务方面具有很大的潜力。预计2013-2014  公司融资融券、约定购回的市场额保持在7%以上。同时，类信贷业务的收入来自自有资金的利息收入，而机会成本来自自营业务收入，因此公司类贷款业务的规模增加刚好弥补此前自营方面的短板，获得高出行业的超额收益。公司较高的经纪业务市场份额优势将发挥出来，预计2013-14  年公司EPS  为0.50  元,0.67元，维持“买入”评级