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研究报告:大通证券-债市周报-130401

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-01 15:42:16
研报栏目: 债券研究 研报类型: (DOC) 研报作者: 徐虹
研报出处: 大通证券 研报页数: 4 页 推荐评级:
研报大小: 354 KB 分享者: wei****17 我要报错
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【研究报告内容摘要】

            1.宏观面
        我国经济增长将小幅反弹。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        2. 资金面
        今年3月末的情况是央行继续净回笼操作,同时市场资金面并未出现大幅波动,反映出目前银行体系内部流动性较充裕。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)本周即将迎来清明节长假,同时每月的准备金上缴日即将到来,预计届时资金面可能趋紧。
        3.  债券市场
        从市场表现来看,利率产品下行幅度远小于信用产品,信用产品中中低等级产品收益率下行幅度较大,尤其集中在1-3年期品种。
        4.后市看法
        2季度利率产品收益率整体下降空间有限,可能延续窄幅震荡行情。2季度信用债券供给压力较大,但到期规模较大以及信贷受到调控将抵消部分供给压力。在以国债为代表的基础利率曲线呈现窄幅震荡的情况下,信用产品的风险溢价成为决定其收益率的关键因素。5年期以内中等级信用债信用溢价较低,难以对投资者构成有力保护,建议降低久期和杠杆操作,回避风险为主。
        对于个人投资者而言,债券投资品种相对受限,交易所品种中,国债交投活跃度较低,收益率更是偏低,而企业债财务透明度不如上市公司债券,因此建议投资者关注公司债券。受流动性较差影响,交易所信用债收益率普遍高于银行间信用债品种,建议投资者可继续关注3-5年期高票息低等级信用债券,配置为主,交易性机会难觅。
        风险提示:股市反弹给交易所债市带来的资金流出风险;地方政府融资平台监管加强被动拉大城投债供给;央行释放资金不及时导致货币市场利率出现大幅波动。
        

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