投资要点：
          基本面难现惊喜，却存隐忧      本轮经济复苏仅仅是传统增长模式的回光返照，是在旧的政治周期下由旧的经济引擎发动的一轮弱复苏，因为这一轮复苏并不是由新的支柱产业推动，也不是产业结构转型成功的先兆，而是由传统的地产和政府主导的基建引擎拉动。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】复苏的性质决定了复苏的力度和持续的时间，依靠地产和基建的增长模式已经受到通胀、房价、产能过剩、环境问题等种种因素的制约，增长的天花板近在咫尺。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）    政策稳中有收，2004  年或可参照    
        2013  年是新一届政府执政元年，从历史来看，新政府接手后首先做的往往不是大力促进经济增长，而是处理前一届政府留下的"历史遗留问题"。只有清除发展进程中的潜在风险，才能施展手脚，使得经济在更健康的轨道上前进。我们认为未来政策稳中有收，一是收地产，二是收影子银行和融资平台、三是收"三公"，为的是收民心。  目前的大环境或与2004  年比较相似：都是新一届政府上任不久，在这之前都经历了一轮大规模的产能扩张，面临产能过剩的局面，均存在一定的通胀压力，  房地产市场回暖，房价上涨压力加大。    
      资金面：实体宽松、股市存压    
      自2012  年10  月份开始IPO  进入实质性暂停阶段，部分缓解了股票市场资金供求失衡的困境，但这一有利因素最迟在今年三季度之前将消失，一旦新股开闸，前期大量积压的待发新股将集中上市，对股市资金面形成很大的压力。  另一个对股市资金面形成压力的是限售股解禁。二季度解禁限售股市值合计为4200  亿元，比一季度略有增加。7  月份将迎来单月7800  亿元的历史天量解禁，市场很可能会提前预期作出反应。  资金供给端来看，目前的估值水平与股市定位不足以大规模的吸引长线资金入市，而偏股型基金高仓位又限制了存量资金的供给。