事件:公司公布2012年度报告,2012年度实现销售收入145.79亿元,同比增长31.0%,主营业务利润27.88亿元,同比增长30.4%,营业利润7.83亿元,同比增长28.2%,利润总额为7.88亿元,同比增长28.5%,实现归属于母公司的净利润为4.70亿元,同比增长23.2%,实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.63亿元,同比增长23.77%,基本每股收益1.08元,每股经营活动产生的现金流为1.48元。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2012年度分配预案为不分配、不转增。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯) 投资要点 销售增长稳定,第四季度收入增速有所下滑。公司2012 年第四季度收入35.11 亿,同比增长19.6%,增速较前三季度有所下滑。2012 年医药工业收入24.16 亿,同比增长27.96%,医药商业收入121.19 亿,同比增长31.61%。医药工业中主要子公司中美华东实现收入22.80 亿元,同比增长28.13%, 百令胶囊收入达8 亿,同比增长40.75%,阿卡波糖销售达5 亿,同比增长30%,消化系统药物同比增长29.93%,免疫抑制剂同比增长7.01%。
工业毛利率上升,第四季度管理费用率上升明显。2012 年公司工业毛利率为81.74%,较去年同比上升1.38 个百分点,主要是公司优化工作流程,提升了整体生产技术水平,在虫草、阿卡波糖的单罐产量等方面取得突破,有效降低了生产成本。商业毛利率基本稳定。第四季度管理费用率同比上升了2.5 个百分点,主要是公司成立20 周年以及建厂60 周年,在会议支出及员工薪酬方面都有所增加。 现金流状况好转,存货和应收账款周转率均有提升。由于公司加大了应收款的回笼力度,每股经营活动产生的现金流为1.48 元,远好于每股收益。公司存货周转率和应收账款周转率分别为8.9 和6.83,较去年的8.54 和6.36 均有提升,公司营运能力好转。