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东阿阿胶研究报告:东方证券-东阿阿胶-000423-年报点评:渠道整理完毕,终端有望再次推动成长-130401

股票名称: 东阿阿胶 股票代码: 000423分享时间:2013-04-01 13:39:26
研报栏目: 公司调研 研报类型: (PDF) 研报作者: 田加强,李淑花
研报出处: 东方证券 研报页数: 5 页 推荐评级: 增持
研报大小: 510 KB 分享者: jia****ao 我要报错
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【研究报告内容摘要】

          事件  东阿阿胶公布2012  年报,全年公司实现营业收入30.56亿元、同比增长10.77%,归属于上市公司股东的净利润为10.40亿元、同比增长21.5%,扣除非经常性损益后的净利润为9.38亿元,同比增长15.89%,基本每股收益为1.59元,基本符合预期。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】利润分配预案为每10股派发现金7元(含税)。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)  投资要点  季度收入环比上升,Q4  创历史新高。公司在Q2  控货成功消化渠道存货后,  在Q3  和Q4  展开大规模的销售活动,终端销售和产品出货状况良好,Q3  和Q4  单季度收入分别同比增长22.16%和33.41%,其中Q4  收入创历史新高,  显示出旺季更旺态势。
          阿胶块与阿胶浆保持提价预期,期待保健品发力。2012  年阿胶及系列产品主营业务收入28.9  亿元、同比增长23.4%,其中主营阿胶块与阿胶浆的母公司实现收入24.70  亿元、同比增长23.6%,主营保健品的阿胶保健品有限公司实现收入2.26  亿元、同比略有增长。在今年初小幅提价的基础上、未来阿胶块价格仍将持续小幅攀升,复方阿胶浆未进入新版基药目录、价格仍有上调空间,阿胶保健品以桃花姬为主打、在一线城市推广已取得初步成功、期待实现快速增长。    预收款大幅增加,现金流得到改善。公司经营活动产生的现金流量净额为8.58  亿元、略低于净利润,其中Q4  加大回款力度,应收票据和应收账款均大幅下降,此外预收账款从年初的7700  余万元提高至2.37  亿元,预计主要为复方阿胶浆需求。    

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