增长稳定通胀回落
预计 1 季度GDP 增长8%,虽然工业领域表现偏弱,但房地产销售的向好有望带动第三产业的发展。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】3 月CPI 回落至2.5%,物价涨幅的回落将降低市场对于通货膨胀的担心。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)出口和进口增速预计分别为10.2%和11.9%,前两个月出口超预期的好,与外围经济基本面的表现有所差异,预计3 月份开始也逐渐回归正常。受房地产和基础设施投资带动,3 月投资累计增速预计为21.3%。人民币信贷为9300 亿元,M2 增速回落至14.2%。由于人事换届、闰月、冷冬等因素,决定了1 季度经济数据会比较平淡,但2 季度才是关键。4 月份开始将迎来PMI、新开工、货物周转、发电量、进口等好转。我们维持2 季度经济增长8.4%的观点不变。宏观政策总体上保持稳定,主要通过结构性工具进行针对性调控。
3 月份CPI 预计为2.5%,食品和非食品价格分别上涨3.6%和1.9%。3 月份食品价格整体环比回落,从商务部监测数据看,蔬菜、猪肉、水产品、鸡蛋价格环比回落明显。猪肉价格在回落的同时,生猪存栏量也有明显下行,但是能繁母猪存栏量保持相对高位,从微观调研的情况看,华东、华中个别地区小范围出现疫病,未造成大范围蔓延。而能繁母猪存栏量保持相对高位,可以对后期供应情况保持相对乐观,目前尚不存在市场担忧的疫病导致供给骤降,未来猪价将暴涨的情况。按照我们的预测,本轮猪肉价格同比上涨的波峰有望低于前两轮。维持全年CPI 逐季走高,全年3%的预测不变。
3 月份PPI 预计为-1.6%,与上月持平。根据商务部监测的数据,3 月份生产资料价格环比回落,除了建材、轻工原料外,其余均环比回落,尤其是橡胶产品、矿产品回落幅度最大,显示3 月份实体经济复苏力度仍偏弱,工业领域价格上涨动力不足。全年PPI 预计为0.5%,预计也将呈现逐季上行的走势,但截止到目前看,表现偏弱。
3 月份出口和进口增速分别为10.2%和11.9%,经历了春节错位导致的1-2 月份数据异常之后,3 月份进入正常期;前两个月出口超预期的好,与外围经济基本面的表现有所差异,预计3 月份开始也逐渐回归正常。基于对外围经济和国内经济的判断,2013 年出口和进口表现均有望好于去年。