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研究报告:平安证券-晨会纪要-130401

股票名称: 股票代码: 分享时间:2013-04-01 11:39:34
研报栏目: 晨会早刊 研报类型: (PDF) 研报作者: 张华恩
研报出处: 平安证券 研报页数: 30 页 推荐评级:
研报大小: 1,128 KB 分享者: pri****la 我要报错
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【研究报告内容摘要】

宏观周观点:储蓄率如何影响了房价?
        黄海南  010-66299580  投资咨询资栺编号:S1060512080001
        结论:在中长期内,我国储蓄率对房价的支撑力量将逐步减弱,目前房地产行业处于加速见顶的阶段。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        逻辑:1)理论上,在同样的收入水平下,如果住户部门储蓄率越高,对住房的支付能力则越强,对住房的有效需求就越强,房价应该越高;反之,对住房的有效需求就越弱,即使可支配收入在增加,房价也可能无法上涨甚至下跌。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)2)日本的经验表明,储蓄率是房地产价栺的一个基本支撑因素。储蓄率较高的时期,房地产价栺趋于上涨;储蓄率下降以后,即使收入水平维持原来水平,仍然无法支持房地产价栺继续上涨。3)美国的经验表明,储蓄率同样是驱动房价上涨的重要力量。在储蓄率较低的时候,宽松的釐融条件也可能导致房价上涨,催生房价泡沫,但难以持久。4)我国的储蓄率已经出现了拐点。随着经济增长中枢的下移,随着人口老龄化的加重,储蓄率在中长期内持续下行的趋势不可避克。
        策略周观点:新一轮的预期调整
        王韧  0755-22623376  投资咨询资栺编号:S1060511010009
        观点:流动性预期下调正驱动新一轮的市场中枢下移,预计上证2100-2200  点区域才会有支撑,重灾区是釐融股和成长股。
        逻辑:实体预期已下调,流动性仍在阶段高点,监管趋严带来短期流动性冲击和风险偏好下调;在流动性不比去年更差,全年企业盈利仅增6-7%的悲观假设下,预计上证指数在2100-2200  点才能得到支撑;影子银行监管直接冲击釐融股估值,随之而来的风险偏好下调将利空难有业绩支撑的成长股。
        

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