结论与建议：
　　撇开上海通用不再并表的影响，上汽集团2013年运营情况依旧稳步增长，大众和通用持续贡献稳定的收益，自主品牌和五菱微车增长表现也十分理想。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
　　13年公司整体战略呈现稳定的概念，12年新产能释放后，预计13年销量能站上500万辆。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　预计公司2013、14年EPS分别为2.238元和2.553元，YoY分别增长18.89%和14.07%。目前13年P/E为7倍，主业稳定且股息率较高(为3.94%)，维持买入投资建议，目标价为18元（2013年8x）。
　　2012年业绩平稳，分红优厚：上汽集团2012年实现营业收入4809.80亿元，YoY+10.62%；投资收益确认154亿元，YoY+14.7%；净利润207.52亿元，YoY+2.62%，EPS为1.882元。其中Q4净利润实现46.2亿元，QoQ-13.6%，为年末费用支出较多。公司拟每10股派现金红利6元，按28日收盘价计算，股息率为3.94%。
　　并表范围再变，毛利率YoY下降：由于通用中国回购上海通用1%股权，故自12年9月起上海通用不再合并报表，与上海大众一样，以上海通用销售公司的形式统计销售收入。受此影响，上汽12年毛利率为16.59%，YoY下降2.4个百分点。而Q4投资收益确认环比下降则是因上海大众年末刻意控制销量导致的净利下滑所致。