经历了十多年的内销战略，公司品牌营销效果有目共睹，目前公司正处于变革关键期，公司提出"提高增长质量--向管理要红利"一系列举措重燃了投资者对其管理效率改善的期望，我们预计13-15  年每股收益分别为0.26  元、0.33  元、0.42  元，对应13  年的PE、PB  分别为24、1.5，维持“审慎推荐-A”。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
          2012  年净利润同比增长-89%，符合我们期预。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司2012  年实现销售收入26.31亿元，营业利润3551  万元，净利润2072  万元，同比分别增长3%、-83%、-89%。
        每股收益0.03  元，每10  股派0.3  元（含税）；
          内销多品牌战略框架日渐明晰。2013  年将对品牌进行梳理，根据不同的客户注入不同的核心资源，通过自营、加盟等实现公司多品牌战略目标。2013  年品牌规划：美克美家（87  家+13  年新增25E）+Schnadig  旗下Caracole+伊森艾伦（国内代理）、A.R.T（4  家+13  年20E）、YvvY（13  年4E）、Zest（13  年20E）。
          出口业务转型对公司业绩影响较大。虽金融危机已结束，但国内劳动力价格上涨导致的成本上升一直不能有效传导，导致公司OEM  毛利率由11  年23.0%下降至12  年16.9%，基于长远打算，公司有意识放弃盈利差的订单，由于一些较高的固定成本的存在导致出口业绩恶化加剧。
          新股权激励重燃管理改善信心。公司发布限制性股票激励计划(草案)，拟以每股2.94  元授予公司董事（不包括独立董事）、高级管理人员，以及核心技术（业务）人员共84  人1,500  万股（占当前总股本2.37%）。公司各事业部采取针对性措施以提高经营效率，一系列举措重燃公司经营效率提升信心。
          维持“审慎推荐-A”：公司经历了十多年的内销战略，品牌营销效果有目共睹，目前公司正处于变革关键期，公司提出"提高增长质量--向管理要红利"一系列举措重燃了投资者对其管理效率改善的期望，我们预计2013-2015  年每股收益分别为0.26  元、0.33  元、0.42  元，同比增幅分别为705%、27%、26%，对应13  年的PE、PB  分别为24、1.5，维持“审慎推荐-A”；
          风险提示：出口恢复低于预期、房地产景气有所回落、劳动力成本上升