投资要点：
        公司实现每股收益  0.60  元，符合市场预期，利润主要来自于公司自营利润、中美史克贡献的投资收益和转让中央药业的一次性收益23  个大品种增长18.9%，主要由医院终端贡献增量
        公司推行产品经理负责制，加强激励，看好基药独家品种放量，维持买入评级
        报告摘要：
        2012  年实现每股收益0.60  元，符合市场预期，利润主要来自于公司自营利润、中美史克贡献的投资收益和转让中央药业的一次性收益。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】
        公司今日发布年报，12  年公司实现营业收入51.30  亿元人民币，同比增长16.80%。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）实现归母净利润4.41  亿元人民币，同比增长78.19%。
        公司实现自营利润2.23  亿元，同比下降1.95%，低于我们的预期。四季度投资收益达到5612  万元，全年达到1.56  亿元，高于我们的预期，主要是由于来自于中美史克的税收返还和牙膏广告费用的返还。
        23  个大品种增长18.9%，主要由医院终端贡献增量。大品种全年累计实现销售收入16.7  亿元，其中拳头产品速效销售收入同比增幅20%达到7  亿元，全年销售收入过亿品种达到4  个。因开拓医院终端加大市场投入，导致销售费用率较11  年增长1.05bp，会议费较11  年增长49%。医院账期较长，导致应收账款较11  年增加1.89  亿元。
        公司推行产品经理负责制，加强激励，看好基药独家品种放量，维持买入评级。公司产品丰富，实行多元化的营销模式，并实施配套的奖惩制度，促进营销机制改革。公司在新版基药目录中有5  个独家产品（品规），分布与不同用药领域，对于做大市场，将改变中新一直以来依赖速效为公司收入和利润的最主要来源，改善产品收入结构有很大帮助。我们看好基药独家品种在未来三年逐渐放量的过程。我们预计2013-2015  年每股收益0.60、0.79  和1.00，同比分别增长0.9%（自营业务增长40%）、30.5%和26.9%，对应PE  分别为26、21  和16  倍，维持买入评级。