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新興研究报告:日盛證券-新興-2605.TT-公司速報-130325

股票名称: 新興 股票代码: 2605.TT分享时间:2013-04-01 10:43:36
研报栏目: 港美研究 研报类型: (PDF) 研报作者: 賴竑宇
研报出处: 日盛證券 研报页数: 3 页 推荐评级: 中立
研报大小: 410 KB 分享者: wan****zhi 我要报错
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【研究报告内容摘要】

      新興總船隊規模為20艘船舶(包含14艘散裝船、4艘油輪與2艘木屑船),其經營多以合約船舶為主,佔船舶總數比例近60%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】2H13有兩艘合約船舶要換約:(1)明興輪(Capesize)預計於08/2013換約(目前合約價格為5.3萬美元/日);(2)華山輪(Capesize)預計於10/2013換約(目前合約價格為5.0萬美元/日),上述兩合約毛利率皆逾70%以上。http://www.hibor.com.cn(慧博投研资讯)目前散裝船舶現貨價相對於往年仍處於偏低水準,因此隨著合約船舶陸續換約,將影響未來營收獲利水準。
        油輪均透過Tankers  International國際聯盟營運,油輪營運成本約2.5~3萬美元/日,近期油輪日租金相較4Q12(約1~1.2萬美元/日)略有回升至1.9萬美元/日,惟若以2012年高點水準4.1萬美元/日計算,跌幅則已達54%。因目前市場上過剩的VLCC  (超大型油輪)已達70艘,而2013年新下水VLCC將有50艘,顯示其供需情況並未改善,加上近期氣候逐漸改善恐將使得市場上油輪供給持續增加,日盛保守看待後續價格趨勢。
        日盛預估2013年合併營收56.66億元,YoY-5.12%,毛利率44.73%,稅後淨利11.83億元,YoY-25.43%,稅後EPS  2.08元。因為目前鐵礦砂的需求仍來自於中國,但中國目前的鋼鐵需求增速已明顯減緩,顯示需求面動能不足,因此日盛認為未來散裝產業的希望將來自於供給面,而供給面的改善將來自於拆解老舊船舶、去化新船交船與增加閒置船舶,依產業循環推估,須至2014年~2015年供需結構才有望好轉。
        

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