投资建议：
        钨制品行业景气回升短期将推升公司估值水平。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司未来发展重点仍在钨品领域，钨作为中国优势的小金属品种，行业整合较为有效，公司作为行业龙头，当前仍是配置的较好选择。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）预计公司2013-2014  年EPS  分别为0.8  元、0.99元，对应动态PE  分别为48X、39X，维持“推荐”评级。
        要点：
        油气管行业景气尚可。目前油气管景气度尚可：从供给来看，根据“十二五”规划，到2015年建设油气管道长度15公里，截止到2012年中大约是9.3万公里。2013-2015年新增空间在5.5万公里左右，平均每年1.8万公里，中性估计每公里需300吨钢管，则主干线年新增需求为540万吨，再考虑到城市管网建设，空间还应扩大7倍，年新增管道需求约在4000万吨左右。
        全国目前焊管年有效产能约为4000多万吨，高端产能在1000万吨左右，基本处于供需平衡状态。而且输水管也有使用螺旋管的趋势，公司螺旋埋弧产品50%以上用来输水。近期中俄双方在能源合作，特别是石油供应和天然气管道建设方面取得突破性进展，也有望极大带动油气管需求。
        油气管竞争格局激烈。目前中石油主干线订单主要还是被其体系内企业宝鸡钢管、胜利钢管等拿走，约占总需求的70%，剩下的市场份额主要是被珠江管道、金洲管道、玉龙股份等占据。在城市管网的建设中，金洲管道和玉龙股份可以凭借区域优势获得较大的市场份额。
        钨业务在三月份有望景气回升。钨产品价格近期略有增长，产品价格及近期提升主要是五矿报价坚挺，并无基本面支撑。根据往年情况，三月份钨行业有望景气回升，将是短期内股价主要催化剂。
        四川订单较为乐观：
        新疆：西三线新疆段招标已基本完成，公司订单数量较少。短期内也不会  有很大订单，相对中石油更看好中石化，原因主要是：1、中石化体制内钢管企业只有沙市钢管，产量大约是40-50万吨。2、新粤浙线预计7月份启动。
        四川：比新疆乐观，一是四川经济发达，人口需求量很大，川气东送。
        二是公司与四川石油管理局有较好的合作关系。预计今年订单数量将在4万吨左右。
        无锡：生产状况供不应求，主要需求来自城市管网。
        电池材料业务盈亏平衡。公司电池材料主要是两种产品：锂电池材料和储氢合金粉。两者相比较各有优劣。锂电池优势在于：1）工作电压高，锂电池的工作电压在  3.6V，是镍镉和镍氢电池工作电压的三倍；2）能量比高，锂电池能量比目前已达  140Wh/kg，是镍氢电池的1.5  倍；3）循环寿命长等优点。氢镍电池优势在于技术成熟，更为可靠，特别是在储氢合金粉：公司产量3000吨左右。近几年国内储氢合金粉新上产能较多，全国一年产量接近2万吨，而实际需求约为6000吨，行业面临产能过剩问题。与国内外企业相比，公司无明显技术优势，目前也是维持盈亏平衡。
        锂电池材料：产能约为1000吨，目前行业景气度不高，也是维持盈亏平衡状态。
        钨资源自给率或将下降。公司目前钨资源自给率在25%左右，2012年豫鹭产量4500吨，品位较好，预计未来每年的矿产增量200-300吨，由于下游的扩产，因此公司的自给率未来还有可能略有下滑。大湖塘矿的注入暂无时间表，大湖塘钨矿由于地质问题，开采成本较高，现在钨价升高，具备了一定的开采价值。卢旺达矿正在探矿中，目前来看质地并不理想。
        长汀采矿证上半年或有结果。2012年公司几乎没有稀土开采。公司目前有3张采矿证，均为上世纪80年代设立，经过长年开采，资源已接近枯竭。
        长汀的中坊稀土矿区有望在今年上半年获批，长汀中坊矿区为离子型稀土矿，面积6平方千米，储量折合稀土氧化物(REO)为1258.45  吨，属于中小型矿。再申请办新的采矿权难度比较大。
        房地产业务是不确定的利润增长点。2012  年房地产业务确认收入7-8  个亿，2013  年预计确认收入十几亿。公司没有剥离房地产业务的计划。银行贷款利率较低，不到7%。
        风险提示：钨行业景气回升低于预期。