正通汽车（下称公司）2012年录得总收入276亿元（人民币，下同），同比增长91.4%；毛利24.5亿元，同比增长76.9%；可分配利润6.04亿元，  同比增长15.3%；每股盈利为27.4分，同比增长8.7%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司拟不派发任何股息。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）公司业绩低于我们早前预期，主要由于行政以及营销费用大增超出预期，因此调低公司12个月目标价至5.85港元，原为6.2港元，降低评级至"优于大市"。  行政以及营销费用分别剧增110%和128%，吞噬利润  由于2012  年进行了快速的网络扩张，大力加强了广告投放，公司的运营费用激增。因此虽然公司的毛利只下降0.7  个百分点，但净利润下降1.6  个百分点。
          2013  年扩张继续，但趋于保守  公司预计2013  年新增门店10-15  家，而且全部自建。我们认为公司与同业企业一样担负较重的财务压力，预计2013  年新增门店10  家，且均集中在下半年，对全年销售贡献较小。我们预计2013  年新车销售、售后服务、润滑油销售业务的收入分别增长52%、  79%，和10%，以致总收入预计增长53%。