结论与建议：
        公司2012  年净利润同比下降17%，2013  年需求回暖，订单周期恢复到3个月，按B  股回购后的股本计算，A  股2013、2014  年PE  为8.15  倍、6.75  倍，B  股2013、2014  年PE  为6.64  倍、5.50  倍，给予买入的投资建议
          公司  2012  年实现营业收入59.01  亿元，同比下降2.92%，实现归属上市公司股东净利润7.08  亿元，同比下降16.58%，实现每股收益0.7  元,好于我们的预期约10%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】公司计画2012  年每10  股派现金2.80  元，股息率为3.81%；
          其中，2012  年面料销售量为2.06  亿米，同比增长8.42%，衬衫销售量为1967  万件，同比下降1.16%；
          虽然面料销量有所增长，但是随着欧债危机持续，市场竞争环境恶化，同时国内外棉花价差持续加大，公司销往国内和东南亚的低毛利订单占比增加，使得公司产品平均价格下降近10%，导致公司2012  年毛利率同比下降4.2  个百分点，成为公司利润衰退的主要原因。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
          就  4Q  单季看，公司营收同比增长5%，净利润同比增长87%，毛利率同比提升2  个百分点，剔除固定资产折旧年限变化的影响，4Q  净利润同比增长76%，业绩改善显著。
          展望  2013  年，从近期棉花走势看，国内棉价依旧保持稳定，2013  年累计涨幅不到1%；而国际棉价2013  年1-3  月累计上涨24%，国内外价差收窄，有利于公司产品竞争力的提高。
          目前公司订单已接至6  月份，订单周期在3  个月左右，与2012  年1  个月短单居多的情况相比，明显回暖。
          考虑到  2012  年初的高价棉库存已基本消化，2013  年原料价格基本与市场价持平，有利于公司毛利率回升。
          预计公司  2013  和2014  年净利润分别为8.19  亿元和9.89  亿元，分别同比增长15.71%和20.78%；按B  股回购后的股本计算，每股收益为0.90元和1.09  元，目前A  股股价对应PE  为8.15  倍、6.75  倍，B  股股价对应PE  为6.64  倍、5.50  倍，均给予买入的投资建议。