投资建议：
　　我们预计2013-2014年EPS为0.35元、0.44元，目前股价对应的PE分别为28.1倍和22.4倍，公司估值相对合理。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】考虑到天然气业务受经济波动小，公司未来成长路径比较明确，给予“推荐”评级。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
　　要点：
　　业绩概况：公司12年实现营收89.68亿元，同比增长10.5%，毛利率同比升0.9个百分点至16.8%；归属于母公司净利润5.3亿元，同比增长30.4%。收入增长主要来自管道天然气销量大幅增长39.1%，扣除2012年新增电厂用户后增速约15.3%。4季度收入环比下降11.2%，毛利率上升1.8个百分点至15.8%，单季EPS0.02元，环比下降60.8%，主要是因为电厂四季度供气量季节性回落约0.7亿方以及年底费用计提。
　　总体销量略低于预期：2012年天然气合计销售11.21亿方（含批发），比年初计划的11.88亿方略低，主要原因为1）西二线2012年5月到深圳，略低于预期；2）深圳用电需求不足以及水电冲击，调峰需求减少，电厂用气供气量仅2.5亿立方米；3）需求总体不景气，单个工业用户需求量有所下降；