业绩简评
        华仁药业2012  年实现销售收入5.62  亿元，同比增长38.67%；实现归属于母公司所有者净利润9659  万元，同比增长10.31%。http://www.hibor.com.cn【慧博投研资讯】EPS  为0.44  元，与前期业绩预告一致。http://www.hibor.com.cn（慧博投研资讯）
        经营分析
        传统业务：输液事业部受认证影响低于预期。2012  年公司实现发货约1.56亿瓶袋，其中日照公司并入公司后发货量约3000  万瓶袋。输液收入5.49亿元，同比增长38%。其中新收购的结晶全年收入1.86  亿，净利润1400万，从9  月开始并表导致收入增速加快。
        腹透业务：血液净化事业部仍在推广期。全年对业绩还是负贡献。工作主要有：（1）提升产品质量，提高包材的稳定性；（2）学术推广。参加了血液净化论坛、中国肾脏内科医师年会、全军血净论坛和肾脏病学分会等，提高品牌；（3）推进与卫生部、中华医学会肾脏病学分会合作的项目。2012  年公司血液净化事业部实现了腹透产品3  个省份、2  个军区的中标及山东省的备案采购。
        今年输液产能释放是业绩最大看点：募投项目非PVC  软袋大输液三期项目今年初已经通过新版GMP  认证，有助于缓解公司的产能压力。预计今年本部输液销量在1.5  亿袋以上，再结合新增结晶产能，今年销量会有明显提升。
        盈利调整
        我们非常看好未来几年肾透析市场的大发展，也看好腹膜透析作为其中一种治疗方式的发展机遇，目前相关公司都有机会大步发展。华仁药业适时出手，具备了先决条件，因此我们认为公司具有了跟踪研究的价值。
        我们预测公司2013-2015  年EPS  为0.68  元、0.89  元、1.20  元，同比增长54%、30%、35%。其中2014、2015  年包含了腹透业绩预期。
        投资建议：输液安全边际的基础上，博取腹透的弹性收益。维持“增持”评级。